▍表现靓丽，收入、利润再超预期。公司业绩快报显示：2018  年收入169.9  亿元（+56%），归母净利10  亿元（+44.8%），归母扣非净利9.27  亿元（+34%）；对应Q4  单季收入49.9  亿元（+46.7%），归母净利1.5  亿元（+58%），归母扣非净利1.07  亿元（+27%）。收入增长强劲，利润也超出预告区间的8.3  亿-9.67亿，再次验证公司优质的成长能力。
        ▍收入结构判断：TV  板卡市占率进一步提升，教育维持快增，会议爆发式增长。结合公司半年报及三季报情况，我们判断公司2018  年收入构成为：TV  板卡85  亿-88亿（+55%-60%），教育板块58  亿-62  亿（+40%-48%），会议平板7  亿-7.5  亿（+118%-134%），其他（仙视等）约10  亿-15  亿（+40%）。2018  年TV  板卡受世界杯带动表现亮眼，占全球液晶电视主控板卡出货量比重超36%，产品均价约100  元/片；据TrendForce  最新报告，2018  年全球液晶电视出货量预计将达到2.18亿部（+3.4%），我们预计全年来看公司市场份额已突破40%，板卡业务壁垒越来越高。教育预计维持30%以上增长、会议平板保持翻倍节奏。
        ▍高研发投入驱动政府补贴显著增长。我们预计2018  年仙视并表贡献约5000  万元，剔除后公司归母净利增约38%、扣非净利增约27%，其中需要强调的是因存货规模扩大、公司计提存货跌价准备大幅增加，预计实际经营性净利表现更优。公司非经营性损益大部分来自政府补贴，2018  年预计超过7000  万元，相比往年3000万-4000  万元显著增加。公司政府补助大多来自于政府对科技研发投入相关项目的扶持，具备较好的可持续性，同时也反映出公司的研发创新能力。
        ▍风险因素：教育信息化行业竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险。
        ▍投资建议：根据业绩快报，调整预计公司18-20  年EPS  为1.54/2.02/2.96  元（原为1.41/2.25/3.05  元），我们认为公司主业盈利增速有望保持在30%-40%的快速增长，确定性高。公司再次以亮眼业绩证明自身成长能力，现价对应19-20年PE  27/19  倍。看好公司成长潜力，目标价维持75  元（对应19  年38  倍），维持“买入”评级。