产能持续释放，业绩创历史新高
        根据公司业绩预告，公司全年净利润创历史新高主要是受益于公司的产能释放、产品结构调整带来的毛利率提升以及在市场拓展中带来的销量增加。据我们的统计，公司2018  年产品销量的增长主要是得益于2017  年底投放的公司7500  吨抗氧化剂和1500  吨光稳定剂，随着2018  年公司宁夏工厂投放的10000  吨抗氧化剂和1500  吨光稳定剂在2018  年四季度陆续投产以及公司子公司常山科润4000  吨UVP  产能在2019  年一季度投产，公司2019  年的高增长将延续。此外，公司投资20  亿拟在珠海建设12.5  万吨抗老化剂的项目一期工程（6.5  万吨）目前已经开工，预计2019  年底投入生产，公司未来两年高增长亦将得到保障。
        收购衡水凯亚进展顺利，上下游布局进一步加速：
        公司收购衡水凯亚方案目前已得到股东大会批准，在得到主管部门批准后收购即将完成。收购衡水凯亚是公司完善抗老化剂上下游产业链布局的重要举措，凯亚化工是一家在受阻胺光稳定剂及中间体的生产、研发方面具有较强技术优势的企业，产能达8000  吨以上，公司和凯亚化工的产品结构能够形成有益的互补关系，将联合构成抗老化助剂行业全球最全产品覆盖的企业之一。
        盈利预测及评级：
        我们预计公司2018-2020  年净利润预测分别为1.92、2.55、3.33  亿（不含收购公司利润），考虑助剂行业具有用户粘性强、下游需求稳定且公司加速布局全产业链，看好公司产能释放带来业绩稳定增长，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：产能扩建不达预期，营销渠道拓展、U-pack  开发受阻影响销量。