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>> 华泰期货-国债日报:短期关注波动-190129
上传日期:   2019/1/29 大小:   910KB
格式:   pdf  共9页 来源:   华泰期货
评级:    作者:   徐闻宇
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10年期主力T1903收盘跌0.00  %报97.68  元,成交量45564手,增加9206手,持仓55632手,减少525手。
        2.  中国2018年规模以上工业企业实现利润总额66351.4亿元,同比增10.3%;2018年12月,规模以上工业企业实现利润总额6808.3亿元,同比降1.9%,降幅比11月份扩大0.1个百分点。
        3.  银保监会:鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度;支持保险公司开展价值投资、长期投资,研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。
        4.  券商中国:银保监会鼓励险资增持股票,从公开数据统计看,险资投资股权的公司标的有较为明显的集中性,金融行业、地产行业、医药行业、汽车行业等最为偏爱。保险机构人士称,金融行业的投资回报相对稳健,而地产、医疗、汽车服务等行业与保险行业互补,选取业务上有协同的公司进行战略性股权投资,也可以为保险机构本身的业务带来附加增值效应。
        5.  中国债市对外开放再下一城,信用评级向外资开放。但三家国际评级机构所申请的评级资质不太一样,有的只申请针对银行间市场个别几类债券的信用评级资质。
        6.  "城投信仰"又碎了,某私募基金受让的赤水国投对赤水市财政局2.8亿元的应收账款已经逾期,赤水国投因资金周转困难,未能按期履行应收账款回购义务。
        投资逻辑:
        国债期货:无论是内需的走弱,或是外需层面全球经济周期的回落,都预示着国内经济仍将处于下行周期当中,预计利率中枢也将继续再下一城。但是短周期来说,由于前期债券市场抢跑痕迹明显,对于经济下行以及降息降准的预期打的较足,目前对继续走弱的经济数据并无太强的价格反应。政策方面,19年政策核心在于对于信用的修复,市场中的预期差将会引导利率的短期波动,无论是地方债的提前发行或是1月信贷大概率的季节性冲高,都将对期债产生风险扰动并加大市场的波动力度,应保持谨慎。但需要留意的是无论是政策预期或是专项债的供给冲击,对期债的影响仍属阶段性的,我们维持调整即为上车机会的观点不变。
        策略:中性
        风险点:通胀超预期、地方债放量超预期
 
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