这种情况可能用行业集中度持续提升来解释比较合理，从微观上我们看到了水泥行业出现了大量产能置换案例，比如收购发挥率欠佳的小产能指标、用于置换大型生产线，使得小企业在新的统计口径中退出、大企业规模提升。
        投资策略：我们预计龙头海螺水泥2018  年ROE  近30%，目前PB  仅1.6  倍（股价取2019-1-25  收盘价，净资产取2018Q3），对应2018  年股息率约7~8%（2018年报分红率按40%测算），我们认为从估值的角度投资价值已逐步显现。雄安新区基建逐步启动有望对京津冀水泥需求形成拉动，金隅冀东重组亦有望通过组织架构完善、效率提升进一步降低吨费用，建议关注雄安高弹性标的冀东水泥。
        玻璃行业
        1）盈利：硅砂大涨抬升玻璃成本，外购与自供企业分化加剧。2）供给：玻璃行业冷修小高峰或推动19H1  供给收缩。玻璃行业供给端变化主要由3  方面组成，分别为冷修、复产、新点火，我们预计2019  年玻璃供给同比基本持平，但由于冷修主要集中在19H1，因此节奏上19H1  供给端（产量）或出现负增长。3）需求：2019H1房屋施工增速有望回升，玻璃需求随之回暖。4）投资策略：推荐行业玻璃原片龙头旗滨集团（为上市公司内最纯的玻璃原片标的，PB  估值处于历史底部区间，承诺2017~2021  年每年分红不低于当年实现可分配利润的50%），建议关注信义玻璃（玻璃原片产能全行业第一，同时布局汽车玻璃后市场、建筑工程玻璃）。
        玻纤行业
        玻纤：行业短期需待供给消化，中期看好成本控制、技术领先的行业龙头。前期行业价格提升催生低端产能投放，短期需待新增产能的逐步消化。中期来看，我们预计成本控制能力强的企业如中国巨石有望在产能消化期实现稳定的量增，技术领先企业将凭借高端产品享受高而稳定的盈利水平。
        装饰建材
        竣工面积增速回升驱动装饰材料企业需求预期修复。装饰建材处于地产后周期，是优质成长龙头的集中地，短期行业装修需求仍受地产调控政策的影响，但12  月单月地产竣工面积增速大幅转正至5.8%，对后续装饰材料企业需求预期有一定修复。装饰建材龙头公司市占率普遍不高，“大行业小公司”特征明显，具备品牌、服务、渠道控制优势的企业有望持续提升其市场份额。基于装饰建材产业趋势，我们看好伟星新材（星管家战略变现、高股息率、单户价值稳中有升、受益油价下跌）；三棵树（工程漆受益开发商集中度提升、家装漆通过马上住实现外资品牌封锁下的新突破、受益油价下跌）；东方雨虹（致力于资产负债表修复、鼓励现销/加大合伙人销售比例、长期受益下游集中度提升、受益油价下跌）。
        石膏板：我们预计行业内小企业的经营情况，盈利水平虽有环比下降，但仍处于历史中位数偏高位置。石膏板行业仍需静待供需边际改善时点的出现，中长期来看北新建材作为行业绝对龙头，我们看好其定价权的兑现，短期需视龙牌、泰山、梦牌间定价策略的权衡。
        风险提示。地产、基建需求超预期下行；原材料成本超预期提升。