我们认为2019年原油价格中枢将高于目前水平，总体来看石化板块估值将有修复。上游板块相对更为受益，同时中石油大力建设天然气供销储体系，三桶油保障能源安全提升资本开支；尽管短期业绩由于项目延期等可能具有不确定性，长期来看国企油服板块景气度持续复苏。
        市场动态
        油价：本周WTI  收于53.13  美元，环比-0.67  美元；BRENT  收于61.41美元，环比-0.61  美元。
        美国原油生产：产量环比-1.6  万桶/天，活跃石油钻机数+10  台。
        据EIA  统计1  月18  日当周美国原油产量环比-1.6  万桶/天，贝克休斯1  月25  日当周美国活跃石油钻机数环比+10  台，为862  台。
        美国商业原油库存增加
        EIA  库存报告显示1  月18  日当周商业原油库存环比+797  万桶（其中库欣原油环比-19  万桶），创2018  年11  月16  日以来单周最大增速。汽油库存环比+405  万桶。EIA  精炼油库存本周减少62  万桶，结束四周增长。本周炼厂需求端下滑18  万桶/天同时，原油出口大幅下滑93  万桶/天。本周炼厂开工率连续三周下滑，单周下滑1.7%至92.9%。油品消费整体进入淡季，对库存造成了较大压力。
        加工价差环比：乙烯+8.9%，丙烯-0.5%，PX+3%，POY+31%，PTA+18%，丁二烯-4.2%。本周POY  涤纶长丝扭亏为盈，产品现金流改善。主要由于原料端上涨刺激，终端投机性备货。目前涤纶丝工厂库存进一步下滑，但终端织造开始逐渐降负荷。本周初在下游产销良好，以及宏观面资金放松等因素的影响下，PTA  期货大涨。其后聚酯工厂备货完成，价格走弱。
        行业要闻
        新华社报道，委内瑞拉总统23  日宣布与美国断交。当地时间23  日下午，委内瑞拉政府反对党成员、议会主席胡安·瓜伊多自行宣布就任委内瑞拉“临时总统”。美国总统特朗普随即表示支持。
        风险提示：宏观情绪转弱，美国页岩油产量超预期增长。