锌基本面变化不大，进口窗口的打开偶有打开给国内库存施压，但由于下游节前备货等因素，国内库存累积不及预期。短期来看，冶炼厂由于搬迁及环保等客观因素，即使高利润刺激下也无法产能释放，这意味着1季度累库低于去年水平。而下游消费逐步完成备货，需求将进一步走淡。目前累库的概率依然来自保税区库存的流入，保税区库存绝对总量已经接近常规保有量8-10万吨，进口货源的涌入迟早将打破低库存的局面。此外，锌价的下跌未必由累库导致，也可以由冶炼厂利润坍塌来传导，当前矛盾并不清晰，等待行情验证矛盾的演变。虽然锌中长周期依然偏空，当前资金做多情绪浓厚，在商品整体强势反弹的背景下，锌价反弹可能强于预期，建议观望。  
        策略建议：技术上，沪锌1903反弹强势突破，建议观望。  
        风险点：交易所库存下降，社会库存低位，现货高升水  
        关注点：现货升水情况，保税区库存，进口盈亏打开，下游消费实际情况