其中，Q4  单季营收11.03亿元（+14.7%），归母净利1.54  亿元（+24.3%），扣非净利1.5亿元（+22.5%），延续稳健态势。我们判断，预计公司18  年开店数量超800  家，而且单店收入同比增长3-5%左右。展望未来，公司将继续保持每年800-1200  家开店速度，预计19  年新增店铺数量可能略快于18  年。
        2、费用率下降改善盈利，成本可控背景下仍可继续提升盈利：公司业绩增速明显快于收入增速，主要得益于费用率下降，预计全年情况与前三季度趋势类似，广告宣传费减少带动销售费用率下降明显。展望19  年，预计公司成本端压力进一步降低，其中18  年底原料价格有所回落，将会在今年上半年体现。此外，公司产品结构持续升级，规模效应进一步扩大，预计盈利能力仍可继续提升。
        3、供应链体系日趋完善，布局健康美食生态体系：未来，公司将继续围鸭脖主业做大做强，长期看开店数量可到两万家左右。
        而且当前新开店都是四代店，单店收入同比提升10%左右，原有存量店也会逐步升级成四代店，带动收入稳步增长。此外，公司还在布局美食生态系统，未来可以共享公司现有供应链体系，最大程度发挥公司价值。
        4、盈利预测与估值：不考虑外延，预计公司18-20  年EPS  分别为1.56/1.85/2.18  元，对应PE  分别为23/20/17  倍，维持“强烈推荐”评级。
        5、风险提示：食品安全问题，原材料价格波动，禽流感事件，开店不及预期等