中国的5G  整体推进进展不会受个别主设备商特殊事件的影响，5G  仍然能在2019  年开展试商用、2020  年规模商用。
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        公司更新：巨化股份（600160）《制冷剂处高景气区间  公司业绩翻倍增长》2019-01-23
        陈煜（分析师）021-38676640、李明刚（分析师）0755-23976766、任宇超（研究助理）021-38032031
        增持评级。考虑到国内制冷剂行业二三代代际更迭，叠加一季度旺季，龙头企业盈利能力有望维系较好水平，结合业绩预告上调盈利预测，预计公司2018-20  年EPS  为0.77/0.77/0.82  元(前0.68/0.70/0.78  元)，维持目标价11.43  元不变，对应19  年PE14.78  倍，维持增持评级。
        2018  年净利润20-22  亿元，增113%-136%，符合市场预期。公司2018  年预计实现归母净利润19.95-22.05  亿元，同比增长113%到136%：第四季度实现归母净利润3.42-5.52亿元，同比增长167%到331%。
        氟化氢阶段性供给不足导致制冷剂价格中枢上行。全年业绩改善因：无水氟化氢出现阶段性供应不足，同时副产氯化氢、副产盐酸阶段性平衡困难，制约了氟化工行业生产负荷，公司主要产品价格中枢上移。其中致冷剂、含氟聚合物材料、食品包装材料上涨22.78%、34.02%、7.10%，同时公司强化环保生产稳定，价格中枢上移背景下致冷剂、含氟聚合物材料、食品包装材料产量同比增12.95%、11.17%、7.03%。
        18Q4  价格回落，关注19Q1  下游需求。18Q4  制冷剂货源依然紧张，原料端萤石产出受环保限制，部分北方无水氢氟酸工厂开工受冬季影响，氢氟酸价格维持在13000  元/吨以上。但下游汽车空调需求低迷压制Q4  制冷剂价格，环比-3.57%。19Q1  旺季到来需求有望企稳回暖。同时第二代HCFC  处持续淘汰中，公司拥26.5  万吨制冷剂，自给8  万吨氢氟酸，紧靠江西硫铁矿资源区，综合配套优势下受益代际更迭。
        风险提示：空调/汽车销量持续低迷、制冷剂价格下跌。