汽车板块已连续7  个季度处于低配
        我们用汽车行业基金配置比例与行业对应自由流通市值比例之差衡量行业超配/低配情况。汽车行业自2017  年2  季度以来已经连续7  个季度处于基金低配状态，18  年4  季度末汽车行业基金配置比例为2.4%，自由流通市值占比为3.4%，偏股型公募基金低配汽车行业1.0  个百分点。
        4季度公募基金风格切换，加仓比亚迪，减仓上汽集团、华域汽车
        18  年4  季度偏股型公募基金加仓最多的汽车个股为比亚迪，大幅减仓上汽集团、华域汽车。相比18  年3  季度末，重仓基金增加数量前三的是（括号内数字为环比18Q3  基金增加数量）：比亚迪（+48  只），福耀玻璃（+13只），中国汽研（+12  只）；重仓基金数量减少最多的是（括号内数字为环比18Q3  基金减少数量）：上汽集团（-51  只），华域汽车（-27  只），潍柴动力（-21  只）。
        从基金持股总市值来看，18  年4  季度末持仓市值排名前三的分别是（括号内为期末持仓市值）：华域汽车（22.5  亿元）、比亚迪（16.1  亿元）、上汽集团（14.7  亿元）。从持股市值变动情况来看，4  季度末相比3  季度末基金持有市值环比增加前三的是（括号内为市值环比增加值）：比亚迪（+7.9亿元）、旭升股份（+2.8  亿元）、银轮股份（+1.5  亿元）；基金持仓市值环比减少前三的是（括号内为市值环比减少值）：上汽集团（-10.8  亿元）、华域汽车（-10.4  亿元）、星宇股份（-3.0  亿元）。
        投资建议
        我们预计19  年2-3  季度待库存去化后行业盈利能力有望迎来改善，从投资标的选择上，盈利能力稳定、估值有折价的公司具有较好的配置价值。乘用车板块我们推荐业绩稳定增长、低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团，建议关注广汽集团（A/H）；汽车服务板块建议关注国内稀缺的独立汽车检测机构中国汽研；重卡股推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽，受益大排量重卡渗透率提升，国际化领先的潍柴动力（A/H）及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科（A/B）。
        风险提示
        宏观经济增速不及预期；汽车终端低于预期；政策推进不符预期；仅考虑前十大重仓股情况带来的测算结果与实际情况可能存在一定偏差。