按地区分，期内港澳市场同店销售下降9%，中国大陆市场同店销售下降14%。
        2019  年1  月上半月同店增长在两个市场都转正。根据管理层，港澳地区黄金同店销售为高单位数，镶嵌类珠宝持平；中国大陆黄金和镶嵌类珠宝同店增长则都为双位数。然而，由于2019  年农历新年较早，我们认为复苏可能不具有代表性，1-2  月的合计同店增长更有意义。
        下调目标价至23.00  港元，维持投资评级为“中性”。基于差于预期的2019  财年第3季度表现和疲弱的消费情绪，我们分别下调2019  财年和2020  财年的每股盈利至2.417港元和2.517  港元。新目标价相当于9.5  倍2019  财年市盈率以及9.1  倍2020  财年市盈率。下行风险包括更为疲弱的同店增长和低于预期的利润率。上行风险包括更强劲的珠宝销售复苏。