美国JLG  有限公司成立于60  年代，是世界最大的高空作业设备专业生产厂家，产品包括高空作业平台（个人直立式、剪刀式、直臂式、曲臂式），以及伸缩臂叉装机、拖车式升降作业平台等，其高空作业车、伸缩臂叉装机和伸缩臂挖掘机技术和销量处于世界行业领导地位。JLG（天津）成立于2008  年末，是JLG  集团在亚洲成立的第一家工厂。近年来JLG  高空作业平台业务保持稳定增长，根据JLG  母公司OSHKOSH  的财报，2017  年公司高空作业平台（AWP）收入达16.30  亿美元，同比增长5.85%。公司目前的主要市场是美国，欧洲、非洲和中东是次要市场，中国的收入贡献非常小。
        中国的高空作业平台市场发展潜力巨大。高空作业是满足高处作业需要的专用设备，可将作业人员、工具、材料等举升到指定位置，并提供安全保障。根据产业信息网统计，2015  年我国高空作业平台保有量仅4  万台，远低于同期美国、欧洲十国、日本的55、30、10  万台水平。目前我国大量高空作业设备渗透率远低于欧美，我们认为行业发展潜力巨大，而随着经济建设发展、人工成本提升、作业安全意识的提高、技术的提高，我们认为我国高空作业平台的需求量有望持续高速增长。
        双方合作有望带动高空作业平台业务实现突破。根据公司官网，诺力股份提供高空作业平台产品。我们认为诺力股份具备一定的高空作业平台生产基础，在与捷尔杰的合作过程中，有望通过设备改造提高生产效率，我们预计2020年的产能有望超过合同4900  万元的规模。同时借助公司本土供应链和精细制造能力，JLG  的设备制造也有望实现本土化突破。
        盈利预测。我们预计公司18-20  年EPS  分别为0.83/1.06/1.32  元，按1  月21  日收盘价13.54  元计算PE  分别为16.31/12.77/10.26  倍。参考可比公司，给予其2018  年17-20  倍PE，对应合理价值区间14.11-16.60  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示：工业电动车及物流仓储自动化发展不及预期，原材料价格波动风险，收购不及预期。