考虑公司新增政府补助，上调2018-20  年EPS  至0.97(+0.06)/1.32(+0.10)/1.69(+0.07)元，参考可比公司给予2019  年15  倍PE，下调目标价至19.65  元，增持评级。
        帝欧家居的欧神诺保持快速增长，2018  年归属净利润高于原预计业绩。公司2018  年三季报中预计2018  年全年归属净利润为3.44~3.71  亿元，同增530%~580%，由于产品销售情况良好，归属净利润高于原预计业绩，上调归属净利润至3.6~3.87  亿元，同增560%~610%。
        新增大中型地产商逐步贡献收入，存量客户稳步增长。公司目前的主要大客户包括碧桂园、万科，随着精装房政策的推进以及渗透率的不断提升，公司加强对于存量大客户的服务，不断提升自身的产品份额；同时公司凭借自营工程积累的经验与优势，加大力度与深度拓展大中型房地产开发商的市场份额，新增客户将逐步贡献收入。
        欧神诺在零售渠道方面采用多元化布局，加速网点覆盖以及服务下沉。首先，通过全面布网细分县级空白点；其次，公司推动一二线城市加快“城市加盟合伙商、智慧社区服务店”等深度布局，全面请战更多、更好的入口位置，促进零售渠道的持续增长，将自营工程的经验带入零售渠道，帮扶经销商开拓整装和工装市场，为零售发展提供新的增长模式。
        风险提示：房地产波动的风险，渠道扩张不达预期