建筑陶瓷受益于精装政策实现快速增长，随着零售端不断强化服务能力，公司将完善渠道布局实现稳步增长。考虑欧神诺并表，上调2018-20  年EPS  为0.91(+0.73)/1.22(+1.01)/1.62(+1.37)元，维持目标价22.76  元，对应2018  年25  倍PE，增持评级。
        帝欧家居的欧神诺保持快速增长，收入和业绩增长符合市场预期。2018年前三季度实现营业收入31.69  亿元，归母净利润2.71  亿元，业绩同比大幅提升来自于欧神诺并表，欧神诺2018  年前三季度实现营收27.21  亿元，同增60.95%，实现净利润2.54  亿元，同增66.23%，公司亚克力卫生洁具前三季度收入增速约24%，主业及欧神诺的收入增长符合预期。
        欧神诺积极延展与存量工程客户合作的深度，新增大中型地产商客户将成为新增长点。公司目前的主要大客户包括碧桂园、万科，随着精装房政策的推进以及渗透率的不断提升，公司加强对于存量大客户的服务，不断提升自身的产品份额；同时公司凭借自营工程积累的经验与优势，加大力度与深度拓展大中型房地产开发商的市场份额。
        欧神诺在零售渠道方面采用多元化布局，加速网点覆盖以及服务下沉。
        首先，通过全面布网细分县级空白点；其次，公司推动一二线城市加快“城市加盟合伙商、智慧社区服务店”等深度布局，全面请战更多、更好的入口位置，促进零售渠道的持续增长，将自营工程的经验带入零售渠道，帮扶经销商开拓整装和工装市场，为零售的发展提供新的增长模式。
        风险提示：房地产波动的风险，渠道扩张不达预期