>> 招商证券-安车检测(300572)18年业绩强劲,19年预计更快发展!-190121
| 上传日期: |
2019/1/22 |
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来源: |
招商证券 |
| 评级: |
强烈推荐 |
作者: |
董瑞斌 |
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非经常性损益金额为1316.7 万元,上年同期为695.6 万元。 评论: 公司利润增长符合预期,19 年更美好。18 年为检测站设备整体行业较为艰难的一年,公司在景气度较低年份获得大额增长充分证明强劲的竞争力。随着环检标准升级落地以及三检合一逐步推进,我们预计19 年开始检测站设备行业将显著优于18 年,公司在19 年增速将快于18 年。 遥感检测订单已逐步落地,19 年将贡献较大利润增量。截止18Q3 公司已获9347 万元订单,预计18 年全年订单规模在1.5 亿元左右。从18 年下半年开始遥感订单陆续落地,从产业链调研情况看,河南、江苏、四川、山东等地区将陆续进入招标阶段,预计19 年遥感订单量将维持快速增长。从销售收入和利润角度看,遥感也将开始有显著贡献。 检测站运营方面逐步推进。从18 年下半年开始,公司陆续推进:(1)收购山东青岛兴车检测8 个检测站(完成)。(2)成立德州产业基金1.5 亿元推进检测站整合(实施中)。(3)并购中检汽车(推进中)。目前看各项业务在快速推进,公司将逐步完成从设备供应商到运营商的角色转变。这意味着公司进入新的10 倍空间市场,看好未来发展。 检测站运营业务走向整合是大势所趋。中国人均GDP 已接近一万美元,财富增加使服务业蓬勃发展。不仅是总量快速增长,质量也有显著提高。从已有的例子与海外比较经验看,较多可以做出差异化的服务业逐步从零散走向整合,走向高效。检测站运营业务目前市场高度分散,然客户体验差,规范程度差,公司逐步推动行业整合,未来大有可为。 维持强烈推荐评级,看好设备向好大周期,看好公司检测站整合业务推进。预计18/19/20 年净利润分别为1.24/2.17/3.57 亿元,目标价63 元,对应19年35 倍。 风险提示:1.遥感推进不达预期。2.中检并购不达预期。
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