▍本周（2019.01.14-2019.01.20）纺织服装跑输沪深300（+2.37%  VS  +0.33%），在中信29个行业分类中居第18位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为+0.89%、-0.18%。
        ▍2019年棉价判断上涨动力不足，长期看待消费企稳&贸易战因素消除后仍有上涨空间。2018年棉花价格整体先升后降，外棉降幅更大拉大棉价差。2019年经济前景不明朗下棉价上涨动力不足，需求端下游服装消费疲弱致内销增速放缓，海外需求下行出口回落，预计棉花消费难有提升。供给端生产预计持平，棉花进口或成补缺主力，但贸易战带来不确定性。同时国储棉库存见底，但商业库存仍储备较多。因此判断短期内，需求偏弱、供给稳定且外部环境不确定性高等因素综合作用下，2019年棉价大概率保持平稳或小幅震荡。长期来看，棉价上涨动力仍在，待消费企稳&贸易战因素消除后仍有上涨空间。对企业而言，棉价提升将为棉企带来业绩弹性，而企业为锁定成本套期保值影响企业利润。
        ▍伟星股份：军工拖累整体业绩，主业仍有一定增长。公司预计2018年实现净利润同降10%-20%至2.91-3.28亿元。下降原因在于子公司中捷股份①  2018年受到订单波动影响较大，净利润减少较多；②  2018年对中捷时代形成的商誉记性减值准备计提。不考虑中捷影响，我们测算主业收入和净利润保持单位数增长。2019年订单有望延续增长，收入和净利润望保持高单位数至双位数左右增长。
        ▍风险因素：宏观经济增速放缓风险；产能扩张不及预期、棉价波动等；海外经济持续低迷、人民币加速升值等将加大加工制造企业经营压力
        ▍投资策略。寻找细分行业中被低估的、具备核心竞争壁垒的潜在龙头，在合理估值或错杀过程中进行配置，重点推荐安踏体育，关注太平鸟、江南布衣、歌力思、李宁、安正时尚。寻找抗经济周期的细分领域和公司，重点推荐申洲国际，开润股份。