我们认为央行降准和FED  加息预期放缓是此轮工业金属价格反弹主因。1  月25  日央行预计继续下调准备金率0.5%。我们认为流动性释放预计继续提振低估值板块（集中在铜铝加工板块）。
        此外，对于贵金属，我们认为其得益于避险属性，在加息后期有较强的相对收益。
        每周随笔：有色行业年报前瞻。2018  年有色金属价格一路下行，虽然在均价上体现并不明显，基本金属中仅有铝、锌微跌2%左右。但2018  年第四季度有色金属价格同比2017  年第四季度已有明显降幅，铜价同比下降7.7%，铝价同比下降8.6%，锌价同比下降14.6%。在金属价格下行压力下，我们预计有色企业2018  年第四季度业绩承压。
        目前已公告业绩预告或业绩快报的45  家企业中，22  家公告净利润盈利且同比上升，7  家公司净利润基本持平，9  家公司净利润预告下滑，7  家公司预告亏损。我们认为，考虑到公司业绩相对于金属价格变化的滞后性，2018  年上半年企业业绩处于周期高点，我们预计全行业利润在2018  年第四季度将下行。
        每周价格走势及事件分析。本周（1  月14  日-  1  月18  日）金价下跌0.45%，银价下跌1.63%，WTI  原油价格上涨4.28%，伦铜价格上涨1.85%，美元指数上涨0.70%。
        海通有色组合。海通有色2019  年1  月投资组合：紫金矿业40%，盛达矿业40%，洛阳钼业20%。本周（1  月14  日-  1  月18  日）海通有色组合上涨1.81%，申万有色上涨1.40%，沪深300  上涨2.37%。
        风险提示。供给侧改革推进速度低于预期、下游需求增速低于预期。
        合规提示。根据盛达矿业2018  年三季报披露，海通证券自营（约定购回式证券交易专用证券账户）持有【000603】盛达矿业超过总股本1%。