亿联网络预计2018Q4  单季度实现营收3.88-5.27  亿元，同比+19.8%~+62.7%；归属于股东的净利润为1.52-2.11  亿元，同比+34.0%~+86.1%。公司全年预计实现营收17.07-18.46  亿元，同比+23%~+33%；归属于股东的净利润为8.15-8.74  亿元，同比+38%~+48%，扣非净利润7.15-7.74  亿元，同比+30.3%~+41.1%。公司的稳定增长得益于SIP业务保持稳健增长，SIP  电话继续在细分市场保持较高的性价比以及VCS项目的稳步推进。我们测算公司自有现金24  亿元，公司预告全年非经常损益约1  亿元（其中我们认为大部分为理财收益）。
        成为微软视频会议新供应商，有望快速打开海外VCS  市场。继2018  年3  月与微软合作桌面话机T56A  和T58A  后，2018  年9  月25  日微软宣布引入公司的视频会议终端VC200  和Skype  会议室系统MVC  系列等团队协作设备，将覆盖小、中、大型会议室等多种场景。公司与微软的合作将进一步提升视频会议领域的知名度，有望继SIP  电话后快速打开海外VCS  市场。
        盈利预测与投资建议。公司作为中国统一通信细分领域龙头，立足中国通信设备研发方面逐渐形成的领先优势，海外蚕食Polycom、思科等传统巨头SIP话机市场份额，并发力VCS  视频系统业务，构建持续快速的成长能力，2018年推出股权激励方案更加强了公司的治理优势。我们预测2018-2020  年度营业总收入分别为17.77（+28.0%）、22.83（+28.5%）和29.30（+28.3%）亿元，归母净利润分别为8.45（+43.1%）、10.57（+25.1%）和13.14（+24.4%）亿元。EPS  分别为2.82  元、3.53  元和4.39  元，给予2018  年PE  区间27-33x，对应合理价值区间76.14-93.06  元，“优于大市”评级。
        风险提示。全球经济增速放缓带来SIP  统一通信桌面终端增长放缓、VCS  市场发展不及预期。