此次提前下达2019  年地方政府新增债务限额1.39  万亿元(不是2019  年全年债务额度)，占比存量地方政府债务27  万亿元的5.1%（国际清算银行BIS  公布的政府债务减去国债），会起到一定缓解作用。2019  年1  月即可启动发行工作，避免上半年无债可用、下半年集中发债的情况，能发挥政府债券资金稳投资、扩内需、补短板的一定作用。
        回顾2018  年，新增地方债环保投资比例较高
        回顾2018  年，2018  年新增地方债中投向含环保的金额比例约31.3%，环保是主要投向之一（注：含环保，并非全部投环保）。回顾2018  年地方债的发行情况共新增专项债1.35  万亿元，其中募集用途含环保的债券整体金额达2313  亿元，占比为17.1%；而新增一般债7991  亿元中，用途含环保的债券整体金额达4420  万元，占比达55.3%；合计为6732  亿元（注：并非全部投环保），环保是地方债的主要投向之一。江苏、河北等地为发地方债推动环保的主要省份，环保投向主要包括城乡供水、污水处理、垃圾处理、农村环境治理等。
        中央转移支付占节能环保支出36.7%
        近年我国节能环保方向的专项财政支出持续上行，2017  年合计达5617  亿元，同比增19%，其中中央本级支出351  亿元，转移支付约2062  亿元（占比36.7%），地方支出约3205  亿元。而2018  年中央本级的节能环保支出预算为376  亿元，同比增速26.7%，近3  年复合增速8.9%，当前财政对环保的投入持续加大。2017年节能环保领域中央转移支付约2062  亿元，主要用于林业生态保护恢复基金（410  亿元），环保基金支出（推算，400  亿元），节能减排补助资金（339  亿元），工业企业结构调整专项奖补资金（299  亿元）等领域。
        投资策略：推荐现金流充沛、运营类公司
        此次提前下达2019  年地方政府新增债务限额1.39  万亿元，占比存量地方政府债务27  万亿的5.1%，会起到一定缓解作用。重点推荐公司治理较为优秀，现金流充沛，稳健成长的运营类资产，如瀚蓝环境、兴蓉环境（近期拟启动股票回购进行员工股权激励），关注东江环保、金圆股份、海螺创业及长青集团。
        风险提示：  1）地方债发行进度低于预期；2）地方债投入环保的比例存不确定性。