需求与库存端：本周终端及港口库存均有所上升，焦化厂库存近期首次出现下行；目前虽然下游钢铁行业处于季节性消费淡季，但由于目前高炉产量仍持续上升，终端存在补库预期，未来边际需求变化仍待观察。价格端：受安监因素导致的焦煤价格上升预期影响，本周焦炭价格小幅上行，焦炭价格或将提前结束多轮调降止跌企稳。综上：目前虽然焦炭终端库存及供给均持续上行，但由于安监导致供给存在下行预期带来的补库需求，叠加目前原材料价格上升焦企挺价意愿上升，短期焦炭价格存在支撑。
        焦煤：安监发酵vs  终端高库存，焦煤价格存在支撑。供给端：上周起山东、河南、东北等地煤矿需进行停产检查，由于本周神木又发生冒顶事故，多地发布安监要求，边际供给存在下行可能。需求与库存端：本周港口及终端库存继续累库；但受到安监预期影响，终端存在补库预期，边际需求或将存在支撑。价格端：焦煤价格与上周持平，虽然终端库存及下游需求均较为弱势，但由于安监带来的停产或导致供给存在大幅下行可能性叠加终端存在补库预期，焦煤价格存在支撑。
        动力煤：高消费叠加安监发酵，动力煤价格或将存在支撑。供给端：本周受到冒顶事故影响，神木地区民营煤矿已基本停产，上周开始的安监期内发生煤矿事故或将导致安监趋严，边际供给存在较大下行风险；但由于国有矿基本不受影响叠加冬季保供需求，边际供给下行空间或将有限。需求与库存端：本周六大电耗煤量环比下行2.88%，同比上行4.19%，消耗旺季高需求或将得到维持；本周港口库存下行1.73%，但终端库存上行2.14%，目前库存虽维持相对高位，但同比差异逐渐缩小；12月PMI  数据近年来首次跌破荣枯线，远期动力煤下游需求预期仍偏悲观。价格端：本周动力煤价格环比上涨，目前收到安监以及停产要求，动力煤边际供给量存在较大下行风险，叠加目前旺季高位需求得到维持，动力煤价格存在支撑。未来由于实际供给下行仍然有限，叠加终端库存仍维持相对高位，下游制造业悲观预期仍待改善，煤价上升空间或将有限。
        投资建议：本周社融数据以及信贷数据均大超预期，流动性悲观预期有所修复，叠加安监带来的价格支撑，短期板块存在修复空间，建议关注业绩较为稳定的中国神华以及低估值标的兖州煤业；但远期下游需求悲观预期难以改善的情况下，煤炭板块仍较难出现反转行情。
        风险提示：环保限产不及预期，钢铁价格下行过快。