行业估值重回历史最低背景下，推荐有优质产能释放的陕西煤业（601225），和业绩波动受煤价更小、分红稳健的中国神华（601088）。
        动力煤：预计旺季结束前港口价格维持稳健。神木矿难事件后，测算当地停产产能约  0.6  亿吨，占全国动力煤产量的  2%，预计停产将延续至三月中旬，短期的供给紧张使价格逐渐向港口传导；但中长期来看，我们认为煤炭行业的安全检查力度将会持续存在，可有效对冲因新产能释放为煤价下行带来的压力，且常态化后对煤价波动的影响力度也将会逐渐减弱。目前虽临近春节，但下游电厂仍维持较强需求，预计旺季煤价仍将维持。目前板块  2018  年  PE  8.2  倍仍在历史低位，且参考历史停产事故后  1  个月指数均有相对收益，行业龙头仍存估值修复空间。
        焦煤供给紧张局面难改，焦炭价格开始有支撑。预计安监局停产检查对未来焦煤的供给影响在  1.9~7.7%之间，且受影响地为鲁皖豫这些中东部省份。本周>200万吨焦企开工率继续提升0.6个PCT至80.4%，Custeel  唐山高炉开工率由上周的  68.96%回升至  71.05%，开工率的回升使焦价下降压力减小，且部分焦企已经开始试探性提价  100  元。考虑到春季开工预期逐渐转好，预计未来焦煤的需求仍较旺盛、供需紧张局面难改，继续推荐喷吹煤龙头潞安环能(601699)。
        行业数据跟踪。截至  2019  年  1  月  18  日，秦皇岛  Q5500  报  590  元/吨（+2.25%），秦皇岛港库存为  594.5  万吨(-1.16%)，六大发电集团库存1402.9  万吨（+2.14%），日耗煤量  75.6  万吨/日（-2.88%）；京唐港主焦煤库提价（山西产）1860  元/吨，炼焦煤库存三港合计  181  万吨（-2.16%）；唐山二级冶金焦到厂价  1965  元/吨（0.00%）。
        市场表现&行业回顾。本周上证综指上涨  1.65%，煤炭、动力煤、焦煤、焦炭板块分别涨幅  5.34%、3.41%、13.65%、12.07%；其中煤炭一级板块涨跌幅位居中信一级行业  2/29  位。
        行业要闻。神木百吉矿业矿难致  21  人死亡，榆林市  263  个煤矿逐一排查；全国煤矿安全专题会议召开，强调坚决遏制煤矿重特大事故。
        公司动态。开滦股份终止收购内蒙古开滦投资有限公司  100%股权暨关联交易；京煤集团将其持有的昊华能源  7.48  亿股无偿划转给京能集团，划转后京能集团对昊华能源持股  62.30%成为其控股股东。
        风险提示。新建产能释放超预期；宏观经济增速大幅下滑。