2018  年国内冰洗产品ASP  领涨家电行业,预计2019  年原材料价格较2018  年末持平或走弱;因此冰洗产品2019  盈利水平的提升具备了可能性。建议积极关注。
        重点公司的冰洗业务收入占比（按2017  年报）：海尔电器（洗衣机  20%）青岛海尔49%（冰箱29.6%洗衣机19.4%）小天鹅91%（洗衣机）美的集团19.4%（洗衣机10.1%冰箱9.4%，2016）海信家电43.6%;  美菱48.6%（冰箱44.4%洗衣机4.2%）惠而浦66%（冰箱10.2%洗衣机55.8%）。
        家电2019  或受益于成本红利。白电产品的成本结构中原材料占比七成以上。假设2019  年核心原材料整体维持在2018  年末价格水平,那么2019  年各主要家电品类成本下降幅度为空调YoY-7.1%洗衣机-7.1%冰箱-6.3%油烟机-5.4%。按招商周期研究的判断,基于2018  年末水平,假设19  年铜和铝价维持不变,钢材和塑料价格-10%,面板价格+10%,则各主要家电品类成本下降幅度为洗衣机YoY-12%冰箱-10.7%空调-10.5%油烟机-8.8%。
        历史数据显示洗衣机的价格韧性最强。自各品类有明确数据可追溯的时点以来,测算ASP  零售价格波动区间：空调（-9.2%,18.4%）冰箱（-5.9%,21.7%）洗衣机（-6.3%,16.5%）烟机（-6.8%,24.7%）电视（-12.8%,19.8%）。据中怡康,在过往143  个月,洗衣机ASP  有9  成以上的时间涨价,冰箱和空调分别有8  成和7  成时间涨价;  过往十二年,按ASP  价格年均涨幅,洗衣机+6.2%,冰箱+5.1%,空调+2.2%。成本因素外,产品升级是重要驱动力。按中怡康,2018  年家电ASP  涨幅,空调+3.9%/冰箱+12%/洗衣机+11.1%/油烟机+4.2%/液晶电视-0.9%。冰箱-美的+24.6%/容声+12.4%/海尔+11.5%,洗衣机-美的+19.8%/小天鹅+18.7%/海尔+11.5%。冰洗产品2018-ASP  领涨态势十分明显。
        冰洗行业：结构升级,份额集中。据产业在线,1-11  月累计销量,冰箱-0.6%（内销-3.8%出口+4.1%）洗衣机+2.3%（内销+2.7%出口+1.3%）.据中怡康,2018年ASP  冰箱和洗衣机分别上涨+12%和11.1%；CR2  冰箱（海尔30.9%美的11.8%）42.7%较去年同期+2.5pct，CR2  洗衣机（海尔30.9%美的系27.4%）58.3%较去年同期+3.6pct,其中海尔+2.7pct。
        风险提示：家电需求下滑超预期;零售价ASP  与出厂价的节奏差异;受公司治理影响,成本红利无法转化为企业盈利;小米等新零售的品牌冲击