▍药品集采顶层设计出台，具有较强导向意义。《通知》明确了国家药品集采的基本原则、具体措施及政策配套等重要问题，是国家层面对于药品集采的顶层设计，对今后几年药品采购模式具有较强的导向意义。我们认为国家层面对于药品集中采购的推进态度坚定，中短期内政策转向的可能性较小。
        ▍预计3  月底前启动采购，多措并举确保用量。考虑到医保局掌管了医疗机构的医保报销额度、等级评审等重要职权，且结合上海市的成功经验，预计中标品种的采购量会在1  年内确保完成使用。按照国务院政策例行吹风会的官方解读，目前中标企业正在进行挂网、备货等事项，预计正式启动时间将会在3  月中下旬。
        ▍医保支付标准正式明确，具有里程碑意义。本次《通知》最大的亮点之一，就是探索试点城市医保支付标准与采购价协同，这是我国医保支付模式的重大变革，影响深远。相较于过去的等比例支付，对同一通用名药物的等额支付预计将会大幅提升患者对于药品价格的敏感度，极大推动药品进口替代的速度。对于试点城市带量采购未中标的品种，在医保支付标准逐步确立的背景下，我们认为其价格也将会逐步趋同于中标药品。
        ▍风险因素：药品降价导致企业利润降低风险；未中标品种销售额下降风险。
        ▍投资策略。重点推荐：1）研发管线丰厚的龙头药企恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头乐普医疗、迈瑞医疗、大博医疗、安图生物和蓝帆医疗；3）“卖水者”逻辑下的山东药玻、凯莱英等；4）医药流通及连锁领域的益丰药房、老百姓和柳药股份等；5）精准医疗大发展下的华大基因、金域医学、艾德生物等。