（4）地方政府专项债本月新增362  亿。（5）贷款核销增加2518  亿，对社融形成正向拉动。（6）ABS  本月新增1503  亿，同比增加27  亿。
        M1  增速维持低位，M2  增速小幅回升：12  月广义货币供应量(M2)余额同比增速8.1%，增幅较上月回升0.1  个百分点，与去年同期持平，狭义货币供应量(M1)余额同比增长1.5%，增速维持低位。
        居民新增贷款有所回落，票据融资高增拉动对公增长：12  月人民币贷款增加1.08  万亿，同比多增4956  亿。分结构看：（1）居民贷款新增4504亿，规模较此前有所回落，其中中长期贷款新增3079  亿，19  年按揭贷款需求能否维持过去几年的高位有待持续跟踪；短期贷款新增1524  亿，银行在消费信贷、信用卡等领域的放贷意愿仍然积极。（2）对公贷款新增4733亿，其中：票据融资本月新增3395  亿，短期贷款新增-790  亿，中长期贷款新增1976  亿。票据融资占比较大，而中长期和短贷占比较低，或表明银行在为一月开门红蓄力。（3）非银贷款新增1518  亿。
        存款方面，12  月新增人民币存款916  亿，同比多增8845  亿，其中居民存款新增11541  亿，同比多增3744  亿，企业存款新增14244  亿，同比多增951  亿，非银存款新增-7821  亿，同比少减1308  亿。财政存款新增-10372亿，同比少减1958  亿，主要是年末财政突击花钱效应所致。
        投资建议：目前银行业整体估值水平对应18  年0.8  倍PB，近期流动性的释放以及Q1  相对积极的信贷投放预期，使得我们对未来一个季度银行的表现报以乐观态度。同时1  月份部分主要银行将相继披露业绩快报，有助于消除市场对于18  年全经营业绩不确定性的担忧，有利于估值修复。过去12  个月合计4  次准备金释放对利润的增厚作用也将在19  年逐步兑现。考虑目前仓位与估值双底，维持行业推荐评级。
        风险提示：监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化