在当前宏观环境下，我们继续看好获取优质资产能力更强的银行。
        近期行业观点：鉴于降准实施在即，目前银行体系流动性总量处于较高水平，上周央行未进行公开市场操作，到期逆回购实现自然净回笼。我们认为春节前仍有较大可能开展OMO，以调剂短期流动性余缺。在当前宏观环境下，我们继续看好获取优质资产能力更强的银行。2019  年01  月11  日银行板块2018E  的PB  估值为0.79  倍，价值相对低估，给予行业“优于大市”评级。公司推荐建设银行（大行中资产质量最优、不良确认最充分）和农业银行（资产质量改善，负债端优势突出）。
        1  月11  日监管数据点评：贷款占比提高，不良加速确认。全年新增贷款约15.7万亿元。2018  年末各项贷款140.6  万亿元，同比增长12.6%。由此测算2018年全年新增贷款15.7  万亿元。根据央行数据，前11  个月共计新增贷款（不含非银贷款）14.8  万亿元，我们推算新增各项贷款约9000  亿元。央行年初即进行降准为宽信用铺垫，我们预计19  年贷款稳健增长。18  年同业、SPV  压缩，规模扩张放缓。2018  年末银行业境内总资产同比增长6.4%，增速与2017  年末/三季末相比分别下降2.2/0.6  个百分点。行业总资产增速放缓不仅是由于同业资产在持续压缩，投资类资产中的同业理财等SPV  受大额风险暴露新规影响规模也有所压缩。这些因素变相抬升了贷款在资产端中的占比，2018  年末各项贷款占比同比提高3  个百分点。此外下半年流动性新规实施、地方债发行加速也推动债券投资在总资产占比同比提高1.2  个百分点。不良加速确认的同时拨备水平提高。2018  年末商业银行不良率为1.89%，环比提高2BP。不良率上升主要还是受加速确认不良的影响：四季末关注贷款率环比下降9BP；四季末逾期90天以上贷款/不良比例为92.8%，较上年末下降6.9  个百分点。已披露业绩快报的中信、浦发两家银行年末不良率较三季末均环比下降，侧面说明这些早前加速确认不良银行在下半年逐步核销清收不良。年末行业拨备覆盖率185.5%，环比提高4.8  个百分点。我们预计19  年全行业切换为IFRS9  后，拨备水平将进一步提升。
        近期表现回顾：01/07-01/11  期间，银行板块涨幅0.74%，与沪深300  相比有相对收益负1.2  个百分点。其中，国有银行跌幅0.60%，股份制银行涨幅1.78%，城商行跌幅0.10%，农商行跌幅1.47%。
        个股方面，涨跌幅前三为平安银行涨幅4.62%，招商银行涨幅3.72%，兴业银行涨幅1.32%。涨跌幅后三位为，张家港银行跌幅2.86%，常熟银行跌幅1.74%，农业银行跌幅1.67%。
        风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化