业绩预增40%-60%符合预期，第四季度业绩增长放缓可能受到地产业务影响。
        公司2018  年第四季度实现归母净利润在0.88  亿元-2.21  亿元之间，中值为1.55  亿元，相比于2017  年同期的1.75  亿元增速放缓或有所下滑，推测主要是由于地产业务业绩确认时间点波动的影响。
        生长激素表现出色，预计今年将继续拉动公司业绩高增长。
        公司生长激素前三季度实现收入21.7  亿元，同比增长48%，预计全年维持接近50%增速。生长激素行业潜力大，公司学术推广受到临床医生认可，售后服务工作细致、负责，患者口碑传播正在对公司进一步开拓市场起到积极推动作用。公司产品剂型齐全，外包装使用方便、注射疼痛感小，市场口碑佳，预计公司生长激素今年有望继续实现40%以上收入增长。
        疫苗板块同样为2018  年重要业绩增长点，预计2019  年维持良好的上升态势。
        百克生物前三季度实现收入8.66  亿元，同比增长67.5%，预计全年有望实现60%以上增长。2018  年水痘疫苗批签发600  万支，较2017  年的488  万支增长超过20%，维持30%市占率；狂犬疫苗批签发65.3  万人份，较2017  年的31.7  万人份增长超过100%，销量显著恢复。随着重要竞争对手长生生物退出市场，预计公司今年疫苗业务有望继续实现较快增长。
        盈利预测：我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为10.46亿、14.17  亿和18.56  亿，同比分别增长58%、35%和31%，2018-2020  年EPS  分别为6.15  元、8.33  元和10.91  元。公司当前股价对应18、19、20  年PE  估值分别为28、20、16  倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。
        风险提示：重组人生长激素销售推广不及预期；重组人促卵泡素销售放量不及预期；疫苗产品供应不稳定