整体业绩趋缓主要是三方面原因：一是由于公司生长激素业务在二季度单季60%以上高增长水平下，三季度销售环比有所放缓；二是百克生物水痘疫苗受长生事件影响，7、8  月生产和销售均有所下滑、但9  月份已迅速恢复；三是地产业务今年主要是在二季度结算，而三季度较少，使得整体业绩环比趋缓，但公司各项业务均保持稳健发展态势，公司基本面依然强劲。
        由于国内生长激素使用量仍有极大提升空间，同时不受医保控费影响，在国内经济水平不断提升、家长对青少年身高发育不断重视的背景下，公司作为生长激素行业剂型最全、规模最大的龙头企业，后续业绩持续高增长仍值得期待。
        研发投入进一步加大，公司发展着眼未来
        公司前三季度研发投入2.61  亿元，同比增长46.6%，全年预计将超过4  亿元。公司在售产品中，长效生长激素四期临床研究，获得再注册批件；主要在研项目中，金赛药业在研产品涵盖了生殖、肿瘤、自身免疫、眼科、神经系统以及代谢类疾病领域，重要产品包括重组人促卵泡素、长效曲谱瑞林以及长效人绒毛膜促性腺激素等，已有10  个品种在临床申请和实施阶段，并有多个品种在开展临床前研究。百克生物在研产品包括呼吸道合胞病毒（RSV)疫苗、流感减毒活疫苗、艾滋病疫苗等，未来疫苗品种除水痘和狂犬疫苗外有望进一步丰富。报告期内，公司投资1  亿美元与冰岛公司合作生物类似药研发，基于对方在抗体研发质量上的优异品质，希望在未来单抗药市场占有一席之地。
        盈利预测与投资评级
        长春高新是市场关注度较高的生物药和生物制品明星企业，受益于生长激素行业高景气、以及研发管线日趋丰富，公司长期增长前景值得期待。我们维持公司2018  年盈利预测，预计2018-2020  年分别实现归母净利润9.96  亿、13.37  亿和16.95  亿的盈利预测，同比增长50%、34%和27%，预计2018-2020  年每股EPS  为5.86、7.86和9.97  元，当前股价对应2018-2020  年分别为31X、23X  和18X  PE，维持买入评级。
        风险提示
        1．金赛药业生长激素销售增速不达预期；