对此我们点评如下：
        评论：
        预计金赛药业依旧保持强劲增长。2018Q1-3  公司医药企业收入和利润同比增长+41.39%、+55.85%，势头强劲。我们预计金赛药业单季度利润增速依然超过45%，考虑到国内700  万左右的存量和45  万人的年增量矮小症人口，我们认为生长激素的存量和每年增量市场分别达到200  亿、80  亿。
        而2017  年国内市场仅30  亿元左右，未来仍有较大提升空间。同时，金赛是目前唯一实现粉针、水针、长效水针3  种生长激素剂型全面覆盖的企业，且生物药的品牌粘性较强，预计在诺和诺德水针获批和安科水针有望获批的背景下，金赛药业仍将保持市场领先地位。
        百克生物短期受到疫苗事件影响，长期有望受益于竞争格局改善。受到疫苗事件影响，居民短期对于疫苗的接种意愿下降，预计百科生物2018Q3单季度实现个位数增长，但中长期看水痘疫苗和狂犬疫苗竞争格局有所改善，公司市占率有望提升。同时，公司鼻喷流感已被纳入优先审评审批目录，带状疱疹疫苗正在进行III  期临床，研发有序推进。此外，预计公司房地产业务前三季度贡献利润6500  万元，而去年同期亏损3000  万左右，全年看预计房地产业务将贡献利润1  亿左右。
        费用率控制良好，经营性现金流大幅改善。公司2018Q1-3  财务、管理（含研发费用）、销售费用率分别为-0.13%、11.67%和36.56%，同比+0.11、-1.75、-5.12  PCTs，费用率控制良好，其中研发费用2.61  亿元，同比+46.49%，实现较快增长。此外，公司2018Q1-3  经营性现金流净额3.01亿元，同比+336.26%，较去年大幅改善。
        风险因素。金赛销售体系扩张低于预期，生长激素竞争加剧风险。
        维持“买入”评级。公司生物药板块增长强劲，在研产品丰富，中药和地产板块占比将逐步下降，维持2018-20  年EPS  预测为5.83/7.92/10.63，参考可比公司估值，给予公司2019  年28XPE，对应目标价221.76  元，维持“买入”评级。