随着2019  年联合减产协议开始执行，OPEC+合计减产预计达1.2  百万桶/日；同时，伊朗受制裁影响，原油出口量已经从2018  年10  月的160  万桶/日下滑到12  月的45  万桶/日。故2019  年上半年原油供给存在一定缺口，预计上半年油价大概率会在一系列作用下展现较好的走势。然而随着上半年油价的走高，叠加美国Permian  等地区原油管道的投放，新供给的投放将会使油价存拐点向下的可能。综上，2019  年油价大概率成倒“V”型走势，Brent  油价中枢大概率位于60-70  美元/桶左右。
        预计1  月将有1050  万吨/年PTA  产能进入停车检修状态。经过梳理，预计1  月将有包含桐昆370  万吨/年、嘉兴石化220  万吨/年、恒力石化220/年及华彬石化140  万吨/年等总计约1,050  万吨/年PTA  产能有停车检修的计划。大量PTA  产能一旦停车检修，将会有效减少市场供给，在涤纶长丝及下游的淡季期间为PTA  的盈利提供保障。
        新业务并入恒逸石化，进一步提升公司业务整合和盈利能力。2018  年底公司通过发行股份的方式取得双兔新材料100%股权、嘉兴逸鹏100%股权及太仓逸枫100%股权，并且通过现金方式购买浙江恒逸集团有限公司持有的浙江恒逸物流有限公司100%股权和宁波恒逸物流有限公司100%股权，公司业务整合以及盈利能力得以进一步提升。
        在考虑到嘉兴逸鹏、太仓逸枫、浙江恒逸物流有限公司以及宁波恒逸物流有限公司贡献2018  全年利润，双兔新材料贡献2019  年全年利润，并且假设炼化项目贡献半年利润基础上，公司2018-2020  年1EPS  分别为1.07、1.61  和2.02  元，对应2019  年1  月11  日收盘价的PE  分别为11.65X、7.70X  和6.14X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  化纤景气不及预期；
                              2.  炼化项目建设进度不及预期。