据煤炭工业协会预测，2019  年将新增煤炭产能1  亿吨左右，符合我们测算的新增0.8-1.5  亿吨产能范围。2018  年1-11  月全国煤炭消费量约为35.5  亿吨，同比增长2.4%。我们测算2019  年下游需求增量仅有4800  万吨，  2019  年的煤炭供需将由紧平衡过渡到供给宽松，预计煤炭价格中枢2019  年将继续下行。另外，2018  年1-11  月火电设备平均利用小时数3946  小时，同比增长175  小时，用电需求持续增长且装机供给保持低增速将使得利用小时数能够继续上升。火电行业盈利能力处于近十年新低，整体行业亏损面较大，电价将维持稳定，火电行业盈利能力逐步修复。继续推荐【华电国际】和【华能国际】，强烈推荐业绩弹性受煤价波动比较大、估值较低的二线火电标的【建投能源】，公司是河北省区域火电龙头企业，火电装机占比100%，受煤价波动的业绩弹性和估值在主要火电企业中排名前列。同时建议关注同样具备低估值高弹性属性的二线火电标的【长源电力】和【皖能电力】。
        国资委放权十家示范央企创建“世界一流”，电力央企上市平台有望受益
        根据经济参考报消息，国资委日前就《关于中央企业创建世界一流示范企业有关事项的通知》征求意见，示范企业可以自主决策、综合运用混改、员工持股、股权激励等各项国企改革政策，力争建设“三个领军”、“三个领先”、“三个典范”的世界一流企业在3  年左右时间取得显著成效。包含在选定名单里的三峡集团、国家能源集团和中广核集团等电力央企有望借助上述国企改革举措进一步通过注入优质资产等方式充分发挥其拥有的上市公司平台，相关电力上市公司有望受益。建议关注该措施后续具体实施进展以及相关标的：三峡集团旗下电力上市平台【长江电力】，国家能源集团旗下的【国电电力】以及中广核集团旗下的【中广核电力】。
        风险提示：电价下调风险、电力需求大幅下滑的风险、政策不及预期的风险