上周五收盘后如期迎来新年首次降准，且本次为近3  年来的首次“全面降准”，虽然准备金率仍属中性的“冲销操作”工具，相较于对银行等机构所带来的负债成本下降，其背后的信号意义可能更加受到市场的关注，风险偏好也可能得到提振。而对于央行在“降准”之后是否将进一步“降息”，目前来看可能仍为时尚早，“降息”与否需要获得通胀数据的确认。
        2、我们此前强调，就业市场恶化是美联储政策放松的重要观测指标，美国12  月ADP  就业人数新增27.1  万人，非农就业人口大增31.2  万人，均大超预期，显示基本面仍然没有释放出与市场预期匹配的信号。宽松预期可能短期会受到一些冲击。而从历史数据看，美联储的政策并不能走在基本面拐点的前面。尽管市场预期不一定是错的，即使美联储对此也心动了，但其政策调整往往也需要等待经济数据的信号。因此市场预期可以走在曲线的前面，但美联储就算心动也难以提前行动。
        策略组。
        1、1  月4  日，央行发布降准公告，此时推出全面降准一个重要的考虑因素是对冲春节前流动性需求。集中缴税、MLF  到期、春节提现等因素增大1  月资金需求，降准释放的资金将有效缓解资金面压力。历次降准后，股票市场涨跌参半，降准并不能直接影响股市的走势。但是在当前经济下行压力显著的环境下，降准具有重要政策信号意义，宽松的政策预期得到确认，短期提振投资者情绪，并带动市场连续两日收涨。长期来看信用扩张仍是关键，市场核心矛盾的改善尚待时日。
        2、本轮在5G、特高压、高铁轨交等带领下的“新基建”主题行情很可能引领春季行情。一方面，市场对于普遍担忧的商誉减值问题已经有了相当充分的预期消化，而考虑业绩公布时点、春节时间以及当前指数位置，加仓也很可能在春节前完成，另一方面，从催化来看，近期对于基建补短领域的项目批复超出市场预期，  5G  产业链也正式进入了兑现阶段，春季行情很可能在“新基建”主题行情的带领下提前开展。