后续待钢铁需求持续好转，可关注盈利能力较强，不受限产影响的区域焦煤龙头，如潞安环能、西山煤电、盘江股份等。
        ▍高风险矿井停产检查“一刀切”，带来产能收缩。国家煤矿安监察局办公室1月8日发布《关于责令采深超千米冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿立即停产进行安全论证的通知》，要求地方相应部门责令采深超千米的冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿停产检查，并提请省政府组织专家论证：对现有技术条件下难以有效治理的，地方政府要列入关退名单；经论证后相关风险可治理到位的，要在现有基础上核减20%产能。省级煤矿安监部门需每月报送相应的处置工作及煤矿“体检”工作。
        ▍政策或长期影响焦煤产量约1700万吨/年。两类矿井中超千米冲击地压煤矿产能累计4780万吨，煤与瓦斯突出煤矿产能累计4096万吨。两类矿井合计在建产能445万吨，在产产能8431万吨，若全部矿井停产，每月将影响产量700万吨，相当于焦煤原煤供给能力的8～9%。假设所有在产产能经论证后均可复产，按照政策将核减产能20%，预计最终将长期影响产量1700万吨左右，约占焦煤产量的2～3%。
        ▍焦煤供给偏紧格局延续，但全年价格或受钢价下行拖累。在宏观经济放缓的背景下，我们预计2019年粗钢产量同比增长3%左右，生铁产量增速在1%左右。在安监力度升级下，预计焦煤依然处于供给略紧的状态，若钢铁价格同比下降10～15%，安监带来的供给收缩或可减缓焦煤价格下跌水平，2019年均价或降幅约在5%以内。
        ▍风险因素：固定资产投资增速继续下滑；安全监管因素实际执行力度不及预期等。
        ▍投资策略。此轮安监政策明确，影响中东部消费地配焦煤供应，预计会改善焦煤供给预期，为焦煤价格提供支撑，但由于焦煤价格波动与黑色产业链利润密切相关，在目前宏观预期下，钢价走势疲弱，焦煤板块股票短期较难走出大幅上涨行情。但可密切关注黑色产业链需求和价格变化，待年内需求好转钢价上行，叠加焦煤供给收缩，焦煤股票或成为黑色产业链弹性最大的品种。后续可关注盈利能力较强，不受限产影响的区域龙头公司，如潞安环能、西山煤电、盘江股份等。