评论：
        维持增持。全面降准/地方债新增限额提前下达表明基建托底需求仍强，基建投资反弹窗口期或超预期，公司作为铁公基龙头直接受益补短板，订单预期上修有望带动股价上行，维持2018/2019/2020  年EPS1.46/1.67/1.92  元，增速23%/15%/15%，维持目标价15.05  元(35%空间)，维持增持。
        全面降准/地方债新增限额提前下达，基建托底需求仍强。1)央行决定全面降准(1  月15  日及25  日分别下调0.5pct)，将释放约1.5  万亿；国务院获权提前下达(历史上多为3  月)1.39  万亿2019  年地方债新增限额，“及早发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用”，或为基建项目落地提供有力支撑。2)全面降准、地方债新增限额可提前下达表明当前经济下行压力不减，贸易摩擦等影响经济下滑的因素短时间内难以解决，基建托底重要性仍存。
        政策仍处逐步落地阶段，基建投资反弹窗口期有望超预期。1)由于11  月单月基建投资增速放缓，市场对于基建投资趋势存在担忧。我们认为，此次基建聚焦补短板，系局部刺激并非全面刺激，故落地时滞更长，目前仍处政策细化、落地阶段，预计政策效果将在2019  年进一步彰显。2)行业维度：①2018  年铁路投资8028  亿，超年初目标10%，政策效果初现；1  月2日铁总工作会议提出2019  年全国铁路投资保持强度规模，确保投产新线6800  公里(2018  年投产4683  公里)，并提出集中全力规划建设川藏铁路，随着一批大型项目落地，预计2019  年铁路投资有望达8500  亿。②近期发改委密集批复重庆/杭州/济南/长春/上海/济南等城市轨交规划，轨交审批重启半年来累计批复超万亿。3)区域维度：《河北雄安新区总体规划（2018-2035  年）》获批，河北省委常委会会议强调，“要加大交通、绿化、基础设施建设等工作力度”，交通领域望成雄安基建重点。
        铁公基龙头直接受益补短板，订单预期上修助力股价上行。1)以史为鉴，公司股价近3  次大幅跑赢指数看似动因不同(一带一路、PPP+一带一路、政策边际宽松)，实质上均为外部环境变化导致对公司订单预期上修。2)映射当下，公司在手订单充足(2018Q3  末在手订单2.68  万亿，同增23%，订单保障倍数5.5  倍)，综合实力雄厚(ENR  全球最大工程承包商前三+世界500  强第58+建筑企业最高评级+A/H  股融资平台)，且为少有的在铁路/公路/轨交等多领域均处领军地位的公司，随着基建补短板逐步落实，市场对公司订单预期有望上修，从而带动股价上行。
        风险提示：基建投资增速快速下行、利率快速上行等