其中产量同比+23.30  万吨(前值+68.08），环比-4.20  万吨(前值+8.32)；库存同比-62.33  万吨(前值-59.92)，环比+90.59  万吨(前值+18.57)；需求同比+25.71  万吨(前值+125.70)，环比-76.22  万吨（前值-50.38）。库存同比小幅下降，环比大幅上升，累库速度正常。五大品种库存均有不同程度上升，其中螺纹库存上升幅度较大，冷轧库存升幅较小。社会库存和钢厂库存均有明显上升，社库增幅大于厂库，并且社库略高于去年同期，而厂库仍明显低于去年同期，因此价格会比去年更坚挺一些。产量同比小幅上升，增幅较上周大幅减少，环比微降。五大品种中除线材和热卷产量环比上升外，其余品种都有不同程度下降。本周全国高炉产能利用率有小幅回升，主要因为河北地区部分钢厂结束环保限产而复产，对应热卷板产量有小幅增长。由于去年是2  月中旬过年，因此去年1  月整体保持了1400  万吨以上的周产量，而今年2  月初过年，虽然目前产量仍然比去年略高，但临近春节产量应该会有小幅下降，因此我们预计1  月整体产量预计和去年大致相当，即使按照农历算，今年的至春节前的产量也不会比去年同期高太多。需求同比小幅增长，增幅明显收窄，环比大幅下降。五大品种需求均下降，其中中厚板降幅较大，其余品种均正常季节性下滑。结构上，板材需求降幅较多，同比来看建材需求好于去年，板材则弱于去年。本周钢材产品加权价格变动-0.94%至4060  元/吨。
        铁矿石价格上涨。外矿供给端，上周（12/24-12/28）北方六大港口进口矿到港量1095.4万吨，环比变动+124.7  万吨。国产矿供给，根据1  月4  日数据，国产矿山企业产能利用率58.6%，环比变动+0.6  个百分点；需求端，本周钢厂高炉开工率64.23%，变动-0.7  个百分点，产能利用率74.1%，变动-0.7  个百分点。本周进口PB  粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化+1.82%、0.00%至558、667  元/吨。焦炭价格下跌。供给端，全国焦企产能利用率76.4%，环比变动+0.4  个百分点；100  家样本钢厂焦炭库存+0.15  天至15.4  天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-4.88%、0.00%至1950、1575  元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-0.44%、0.00%至2621、6400  元/吨。
        长材吨钢毛利下降，板材上升。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-5、-13、+9、+7、+26  元至491、540、158、191、202  元/吨。钢材社会库存上升，铁矿石港口库存上升。本周钢材社会库存变化+5.22%至839  万吨，其中螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存分别变化+6.42%、+12.32%、+2.50%、+0.35%、+3.71%至335、120、180、108、96  万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化+0.93%至14288  万吨。
        投资策略：需求季节性走弱，采暖季限产执行力度不佳，供给略有过剩，库存拐点已现。原材料成本仍在相对高位，预计Q4  盈利为全年最低水平，股价难有良好表现。相对收益情况下，推荐此前经过大幅回调，目前PB  估值处于底部，且采暖季受错峰生产影响减小的河钢股份、首钢股份，收购兴澄特钢实现集团特钢资产整体上市的大冶特钢。
        重要信息回顾：
        Mysteel：2018  年12  月全国钢厂生产成本调研报告