公司销地产模式下推出当地适销大单品，部分产品临近春节渠道存在缺货现象，丸之尊品牌定位高端积极试水核心卖场。2）提价反馈良好，有效缓解成本上行压力。公司提价以减促方式实施，幅度约3-5%。渠道反馈，经销商对提价准备充分，渠道接受度高，部分热销大单品拿货需求保持旺盛。成本方面，鱼糜采购成本有效锁定，猪肉制品积极发挥多工厂优势进行调整生产，预计提价有效缓解成本上行压力。3）流通渠道下沉顺势而为，商超渠道稳健增长。流通渠道华东等核心市场保持良好增长，东北市场顺利完成建厂目标，西北市场渠道扩张空间充足，四川建厂后将加大渠道扁平化。商超渠道目标保持稳健增长，有利于提升品牌影响力。
        恒顺醋业：提价改善业绩表现，渠道营销渐有成效。1）主力产品提价，有望理顺价格体系，改善盈利表现。我们认为，公司此次针对主力产品较大幅度提价，一方面可有效应对原材料成本上涨压力；一方面有望进一步理顺产品价格体系，改善产品盈利能力。2）期待本轮提价较上一轮提价有更良好渠道反馈。本轮提价较上一轮节奏更快，旺季期间经销商备货时间不足，有望避免较长渠道库存消化期，且提价幅度较上一轮更大，后续需密切关注公司反哺市场行为及提价传导顺畅程度。3）渠道营销现边际积极变化，静待机制改善带动业绩提速。近年来公司经营层面边际改善明显，体现在聚焦调味品主业及渠道营销有所改善，如改善激励加大投入、产品结构升级及渠道拓展等。未来期待公司机制改善带动品类收入提速，规模效应及费用控制带动盈利能力提升，以释放更大业绩弹性。
        本周专题之12  月阿里线上数据分析
        白酒：行业增速维持高位，五粮液表现亮眼。乳制品：线上增长持续加速，伊利线上份额明显提升。调味品：行业增速创新高，厨邦销售增速亮眼。保健品：销售额维持高增长，线上集中度有所提升。休闲食品：行业销售额维持高增，三只松鼠表现亮眼。具体详见我们12  月线上数据分析专题报告。
        本周渠道调研：白酒方面，茅台批价稳中有升，五粮液相对稳定。本周茅台一批价稳中有升，北京1800  元左右，上海1770-1780  元，深圳1770-1790  元，春节旺季来临，需求旺盛。经销商1  月份部分计划量已陆续到货，经销商普遍对春节旺季期间价格较为乐观。五粮液批价环比持平，全国价格普遍在795-810  元之间。乳制品方面，常温酸奶价格有所上涨，低温区伊利蒙牛买赠力度相当。常温酸奶安慕希、纯甄价格有所上涨，高端和基础白奶价格较上周基本持平。
        投资建议：白酒方面，随着前期预期逐步下调，行业估值水平已回到历史中枢之下，近期酒企密集反馈来年规划，茅台业绩圆满收官明年收入指引理性，本月正式进入春节旺季备货期，紧密跟踪行业需求变化，从产业思维角度看板块中线价值已趋于显著，分化之下关注提前调整应对企业的边际改善。推荐贵州茅台、泸州老窖、舍得酒业、五粮液等，其他低估值品种也可关注。大众品方面，两端挤压，继续集中，龙头企业应对能力更强，长期关注基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头，调味板块最佳，乳品龙头预期见底，卤味和火锅料龙头继续成长，关注保健品和休闲食品龙头积极变化，推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、绝味食品、洽洽食品、汤臣倍健等，关注年初提价的恒顺醋业。
        风险提示：经济持续回落影响需求；成本快速上涨；食品安全风险等。