点评：
        1、全年销售额破6,000  亿、同比+15%，实现稳步增长
        12  月公司实现签约金额630.1  亿元，环比增长8%、同比增长1.3%；实现签约面积438.7  万平方米，环比增长23.4%、同比下降3.2%；销售均价14,363  元/平，环比下降12.4%、同比增长4.6%。2018  年公司累计实现签约金额6,069.6亿元，同比增长14.5%，较1-11  月降低1.8pct，居克尔瑞榜单第二、仅次于碧桂园；累计实现签约面积4,037.8  万平方米，同比增长12.3%；累计销售均价15,032  元/平方米，同比增长2%。在目前一二线城市销售仍较平稳的基础上，公司明年销售或将继续保持稳健增长。。
        2、全年拿地金额占比销售金额50%，拿地谨慎中显积极
        12  月公司在土地市场获取杭州、东莞、厦门等地22  个项目以及10  个物流项目，拿地区域主要集中于一二线城市。12  月公司新增建面581.2  万平方米，环比增长42.3%、同比增长1.4%；对应总地价333.1  亿元，环比增长25.6%、同比增长2%；拿地金额占比销售金额达52.9%，环比增长0.2%，较上年64.5%下降11.6pct；平均楼面价5,732  元/平米，环比下降11.7%、同比增长0.7%，拿地均价占比当月销售均价39.9%，环比基本持平，较上年45.2%下降5.2pct。2018  年全年公司共新增规划面积5,568.9  万平方米，同比增长8.5%；对应总地价3,062.5  亿元，同比下降10.4%，拿地额占比销售额达50.5%，较上年64.5%下降14pct，但全年拿地仍相对积极；平均楼面价5,499  元/平米，较上年下降17.4%，拿地均价占比当年销售均价36.6%，较上年下降8.6pct。按销售均价1.5万元/平估算公司全年新增货值8,353亿元，高于同期销售金额6,069.6亿元，仍属于加仓行为。
        3、投资建议：全年销售破6,000  亿，拿地谨慎中积极，维持“强推”评级
        万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去10  年的销售和业绩双双高增中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来，在本轮房地产小周期延长的反常周期中，万科望依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势，同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2018-20  年每股收益预测分别为3.31、4.21、5.33  元，现价对应18  年PE仅为7.5  倍，维持目标价45  元，维持“强推”评级。
        4、风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧。