2018  年11  月份公司实现合同销售面积355.6  万平方米，同比增长54.9%；实现合同销售金额583.2  亿元，同比增长67.8%。2018  年1-11  月份公司累计实现合同销售面积3,599.0  万平方米，同比增长14.6%；实现合同销售金额5,439.5  亿元，同比增长16.3%。公司进入四季度以来，加大推盘力度，单月销售规模大幅增长，带动全年销售增速的提升。
        保持拿地力度，补充优质土地储备。公司1-11  月拿地总建面4585  万方，权益建筑面积2687  万方；拿地总金额2585  亿元，权益拿地金额1497  亿元。从拿地力度来看，1-11  月累计拿地金额占销售金额的比重为47.5%，与2017  年全年水平一致；11  月单月，拿地金额占销售金额的比重为31%。此外，公司与华夏幸福签订协议，合作开发位于涿州、大厂、廊坊和霸州的占地面积为33.93  万方的住宅用地。从布局来看，公司拿地集中一二线及都市圈，按拿地金额计算排名前五的城市为：杭州（8.0%）、东莞（6.5%）、嘉兴（4.8%）、廊坊（4.6%）、成都（4.5%）；按拿地面积计算排名前五的城市为：东莞（6.1%）、上海（5.6%）、济南（5.5%）、成都（4.9%）、廊坊（3.9%）。公司1-11  月累计新增物流地产项目54  个，合计建筑面积为402.4  万方，权益地价83.7  亿元，物流地产的土地储备稳步扩张。
        公司融资渠道丰富，融资成本较低，优势明显。本月发行2018  年第二期中票，发行规模20  亿元，期限三年，利率4.03%。发行住房租赁专项公司债券（第二期），规模20  亿元，票面利率4.18%。发行超短期融资券10亿元，票面利率3.15%。
        投资建议：万科销售稳健，维持行业龙头地位。保持拿地力度，布局深耕一二线城市。融资优势明显，看好公司投资价值。预计公司2018-2019  年EPS  分别为3.29  元、4.24  元，以2018  年12  月5  日收盘价计算，对应PE分别为7.7  倍、6.0  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：货币政策大幅收紧，公司股东可能减持的风险。