事件评论
        西塘项目布局长三角，串联杭州、上海项目，宋城4.0  版模式全新升级。西塘·宋城演艺谷所处嘉善县地处长三角城市群核心区域，西塘17  年接待国内外游客918.04  万人次，同比增长17.9%；所处浙江省加上邻近上海、江苏、安徽省合计接待年旅游人次23.26  亿，位置得天独厚。西塘项目将实现宋城杭州、上海项目的无缝对接，进一步夯实宋城霸主地位。同时西塘项目将打造主题公园、民宿酒店、剧院街区、科技博览等综合度假区，从产业向平台转换，标志着宋城4.0  版模式全新的升级。
        西樵山项目由轻资产转为自建，项目前景看好，中长期有利公司业绩增厚。西樵山所处听音湖位于珠三角经济圈与广佛经济圈核心腹地，坐拥六千多年人文历史，而项目所在佛山市位于粤港澳大湾区核心，为我国区域发展规划中最受关注和看好地区。片区交通发达，距离深圳及港澳地区仅2  小时车程，30  分钟内可达多轨道交通枢纽、港口、码头和机场。随着港珠澳大桥及广深港高铁等落成通车，大湾区旅游业大格局和“一小时旅游圈”已经形成，公司看好项目发展前景，故受让项目公司100%股权，由轻资产模式转为自建，中长期有利于公司业绩增厚。
        盈利预测及投资建议：阳朔和宜春项目分别已于18  年7  月和12  月底开业，西安、张家界项目有望于19  年开业，上海项目18  年10  月全面动工、19  年底或20  年初有望开业；轻资产宁乡项目超出预期，未来有望持续落地。此外，六间房与花椒直播首次交割已经完成，公司持有六间房比例降至76.96%；重组一方面可转移商誉减值风险，另一方面可直接增厚公司利润和现金流。假设六间房19  年出表，考虑投资收益预计2018-2020  年EPS  分别为0.88/1.25/1.15  元，维持“买入”评级。
        风险提示：
        1.  直播政策趋严引致减值风险；
        2.  重组推进不达预期风险；
        3.  异地项目推进不达预期风险。