受贸易战影响，四季度出口到美国的宠物食品加征10%关税，但受益于人民币贬值等因素，4Q18  的业绩为0.19亿元，同比增长达到34.3%，相比3Q18  大幅提升。
        公司的内销品牌业务2018  年爆发式增长，18  上半年内销业务同比增长64%，随着无谷干粮等新产品的放量，18  下半年预计增速更快。且国内品牌业务毛利率更高，成本端涨价容易传导到终端市场，18  上半年国内业务毛利率41.9%，比2017  年提升5.9  个百分点，目前销售费用投放较大，全年预计实现微利。
        海外出口方面，受益于客户需求的增加和国内出口市场份额的提升，我们预计2018  年出口收入保持快速增长。出口业务由于多为代工模式，和客户议价周期较长，鸡胸肉等原材料涨价导致出口业务毛利率有较大幅度下降，影响了全年的盈利能力。
        公司在国内自主宠物食品品牌业务坚持多品牌矩阵和全品类策略：2018  年4  月推出顽皮无谷干粮，在湿粮和肉干品类之外开辟新战场；2018  年11  月完成对新西兰高端宠物食品品牌Zeal  的收购，叠加Happy100、脆脆香、ProBiotic  LIVE  德国活菌粮等品牌抢占国内宠物市场高增长红利。
        盈利预测：假设人民币汇率维持在现有水平且未来不加征25%关税前提下，预计2019、2020  年公司归母净利润分别为1.05、1.36亿元，维持“增持”评级。
        风险提示：出口业务关税增加、人民币升值