伴随天冷因素，下游需求有所起色，六大电厂周均日耗升接近  60  万吨，但港口、电厂库存高库存尚未化解，采购积极性低迷，动力煤价格仍然震荡走弱。本周黑色系期货大幅反弹，焦钢现货亦出现企稳迹象，而焦煤价格迟滞回调，且由于供应受限下跌幅度较小，短期内以震荡为主。投资策略方面，假定进口维持在  11  月水平，测算  12  月供需缺口将达到  1900  万吨，而产地库存已处于低位，有望化解的当前港口和电厂高库存局面，支撑煤价位于高位。从板块估值  来看，已有超  1/3  公司破净，悲观预期下股票已防守到位，安全边际高。推荐两类煤炭标的：蓝筹白马类、低估值资产注入类。  
        煤焦钢：焦钢现货止住跌势，焦煤步入下行，钢材社会库存回落历史低位  
        焦钢价格止住跌势。上海地区螺纹钢  HRB400  20mm  报价  3920  元/吨，涨  50  元/吨或  2.5%；上海热轧板卷  3.0mm  价格为  3820  元/吨，涨  150  元/吨或  3.2%。天津港一级焦平仓价  2500  元/吨，跌  100  元/吨或  3.8%；天津港二级  焦平仓价  2250  元/吨，持平。  
        焦煤价格步入下行通道。临汾主焦精煤车板价1690元/吨，跌30元/吨或1.7%；  临汾肥精煤车板价  1680  元/吨，跌  20  元/吨或  1.8%。  
        钢材库存回落历史低位。主要城市钢材库存  798  万吨，下降  25  万吨或  3.0%。
        动力煤：煤价、运费震荡走弱，下游采购需求低迷，电厂库存维持高位  
        港口、产地煤价震荡走弱。秦港山西优混（Q5500）报  616  元/吨，跌  11  元/  吨或  1.8%；内蒙东胜（Q5500）精煤车板价  459/吨，下跌  20  元/吨或  4.2%。
        沿海运费尚未企稳。秦港至广州运费指数  CBCFI  报  31.0  元/吨，跌  4.6  元/吨  或  12.9%；秦港至上海运费指数  CBCFI  报  22.8  元/吨，跌  4.3  元/吨或  15.9%。
        下游采购需求低迷，港口、电厂库存维持高位，日耗有所回升。秦皇岛港库存  608  万吨，环比上升  50  万吨或  8.9%；日均铁路调入量  50  万吨，环比上升  3%；日均吞吐量  45  万吨，环比下降  12%；锚地船舶  28  艘，环比下降  16%。  六大发电集团本周库存  1794  万吨，上升  6  万吨或  0.3%；库存天数为  28.2  天，下降  3.6  天；本周日均耗煤  59.1  万吨，上升  4.2  万吨或  7.7%。    
        投资策略：假定进口维持在  11  月水平，测算  12  月供需缺口将达到  1900  万  吨，有望化解港口和电厂高库存局面，支撑煤价位于高位。从板块估值来看，  已有超  1/3  公司破净，悲观预期下股票已防守到位，推荐两类股票：蓝筹白马  类（陕煤/神华/兖煤）；低估值资产注入类（山煤/山焦/淮矿/潞安）  。    
        风险提示：贸易战恶化；治超不及预期；进口并未缩减；国改进程低于预期