从国际比较来看，中国的资本产出比已经超过美国，相比发达国家，中国可能在固定资本总量方面并不相对稀缺。日本、韩国也有较高的资本产出比，或与东亚国家“高储蓄-高投资”的传统发展模式下，资本存量积累较多有关。未来中国以投资拉动经济增长的模式可能面临多重制约。首先，我们测算的资本产出比已经上升到了历史高位，供给端增量资本的产出边际减少。其次，居民储蓄倾向的趋势性降低，在融资端制约投资高增长。再次，  由于土地购置费、旧建筑物等成分的比重上升，投资与资本形成之间的缺口扩大，制约了需求端投资支出对经济增长的拉动。
        从高频监测数据看，生产与库存分化。生产方面，发电耗煤增速回落，高炉开工率回落，尿素企业开工率回升，浮法玻璃产能利用率持平。价格方面，上游原油价格回落、煤炭价格回落、铁矿石价格回升，中游钢铁价格回落，有色金属价格分化，水泥价格回落、玻璃价格回升。库存方面，上游原油库存分化，煤炭库存回落，铁矿石库存回升，中游钢铁库存回落、有色库存分化。需求方面，汽车销售继续负增长、商品房销售增速回升。
        流动性方面，本周央行资金净投放，市场资金利率分化；十年国债收益率回升，人民币对美元升值；12  月末逆回购余额230500  亿，SLF  余额928  亿，MLF  余额49315  亿，PSL  余额33795亿。1  月11  日当周逆回购到期量为4300  亿，MLF  到期0  亿。
        重要新闻梳理：11  月规上工业企业利润数据显示：价格涨幅回落引致利润出现三年来首次负增长。央行货币政策委员会2018年四季度例会指出，要加大逆周期调节的力度，提高货币政策前瞻性、灵活性和针对性。稳健的货币政策要更加注重松紧适度，保持流动性合理充裕，保持货币信贷及社会融资规模合理增长。继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，进一步疏通货币政策传导渠道。按照深化供给侧结构性改革的要求，优化融资结构和信贷结构。进一步扩大金融对外开放，增强金融业发展活力和韧性。