▍  上周中信汽车指数-0.80%，强于上证综指（-0.89%）,强于深证成指（-1.33%）。涨幅居前的为万丰奥威（+11.19%）、科达利（+10.08%）、路畅科技（+8.87%）；跌幅居前的为富临精工（-10.42%）、京威股份（-10.24%）、越博动力（-9.28%）。
        ▍汽车行业回顾及展望。站在2019  年的起点上，我们从销量、政策、市场行情三方面对汽车行业进行简单的回顾和展望：
        ▍1）从销量上看，行业景气下行。汽车总量已连续5  个月负增长，根据中汽协数据，2018  年1-11  月，汽车累计生产2532.5  万辆，同比-2.6%；销售完成2542万辆，同比-1.7%，预计全年销售同比下滑约4%，将首次呈现负增长。预计2019年行业景气依然处于低位，全年销量继续负增长；从月度同比增速的角度来看，可能需要在2019  年四季度开始转正。
        ▍2）从政策端来看，行业开放大势所趋。2018  年7  月1  日开始，汽车进口关税从25%下调至15%；同时，从2018、2020、2022  年起分别放开新能源、商用车和传统车乘用车领域的外资持股比例限制。汽车行业加速开放，短期使得行业竞争加剧，长期则有助行业竞争格局优化，此外，还有助我国逐步转变为全球汽车制造基地。
        ▍3）从市场行情看，A  股市场，中信汽车指数2018  年全年-32.20%，跑输上证综指（-24.59%），略微跑赢深证成指（-34.42%），其中汽车行业股票池中163家公司中，仅有15  家实现正收益（其中11  只股票为新股）；港股市场方面，重点股票池中的20  家公司跌幅中位数为-37.95%，跑输恒指（-14.8%），其中只有潍柴动力（+10.6%）、中国重汽（+41.8%）实现上涨，其余18  家企业都出现下跌。展望2019  年，在行业总量承压的前提下，建议自上而下寻找可能有机会的细分行业或逻辑，例如新能源汽车、汽车电子、新能源汽车零部件，以及具备全球竞争力，有望对冲国内汽车行业增速放缓的公司。
        ▍新能源汽车：2018  年销量超预期，2019  年风景依旧靓丽。2018  年1-11  月我国新能源汽车产销分别为105.4  万辆和103.0  万辆，同比分别增长63.6%和68.0%，预计全年销量120  万辆左右，其中，乘用车销售超过百万，相比于2017  年56万辆大幅增长，超出市场预期。2019  年已经开启，但补贴政策还未落地，从终端调研情况看，各车企目前还是按照2018  年补贴额度来制定终端不涨价的销售策略，预计会出现旧车型清库存的抢装行为，新能源汽车一季度景气可能高于往年。从短周期来看，2018  年是新能源乘用车的产品元年，2019  年好的新车型越来越多，而且合资、外资车企，例如大众、奔驰、丰田、通用等也将加速投放新车型。政策上，2019  年将开始正式实施新能源汽车积分政策。我们预计2019年新能源乘用车继续保持50%以上的快速增长，而且产品结构会越来越好。从长周期角度看，新能源目前占乘用车的比重不到4%，未来有机会达到30%以上，类似2011  年起步阶段的SUV，投资方面，我们继续维持行业的投资逻辑将从爆款SUV  转向爆款新能源乘用车。
        ▍新能源汽车：全球融合加速，供应链迎来升级机遇。回顾2018  年，产业链上游资源和中游原材料产能释放加速，价格下行，行业定价权和利润向中下游转移，且行业分化加剧，投资逻辑从寻找“总量”的确定性转向寻找“格局”的确定性。展望2019  年，新能源汽车全球融合进一步加速，具备全球竞争力的供应链公司将迎来全球化升级的机遇，寻找“全球格局”有望成为2019  年的投资热点。首先，中国是新能源汽车最大的市场，且产业链比较完善，众多供应链环节已经有具备全球竞争力的企业，例如，宁德时代、孚能科技等电池厂，新宙邦、恩捷股份、当升科技、璞泰来、杉杉股份等国内的优质原材料企业，三花智控、宏发股份等零部件公司，已经进入海外企业的全球供应链，甚至部分公司已规划海外建厂，未来全球供应规模将不断加大。其次，外资企业加速抢滩中国市场，下游整车环节，特斯拉上海建厂、大众MEB  平台、戴姆勒eQ  平台等海外车企的中国项目进入实质推进期，供应链本土化有望提速；中游电池巨头，松下、LGC、三星都已经在国内开启大规模扩产计划，相应的电池原材料及设备需求巨大。中