细分子行业中，医疗服务和生物制品表现较好；优势赛道的细分龙头公司表现强势。
        盘点2018：行业仍有相对优势，创新硕果累累
        2018  年前11  月医药制造业收入及税前利润分别同比增长12.9%和8.4%，增速呈现前低后高的态势。横向行业比较，医药制造业仍有一定优势。2018  年PD1、小分子靶向药物及疫苗等重磅品种加速获批，预计未来两年仍会是创新药的收获期。
        盘点2018：政策频繁密集出台，行业变革大幕拉开
        ①医保政策：国家医保局成立，作为行业的战略性购买者地位凸显；②创新药政策：多部委从优化审批流程、加强IP  保护、鼓励罕见病用药审批及降低税率等多个维度，继续落实42  号文对创新药械的鼓励意见；③器械政策：研发端大力度鼓励创新，生产端推动规范化及标准化，使用端规范销售行为、鼓励进口替代；④疫苗政策：首次单品类进入立法程序，行业监管进入新高度；⑤IVD  政策：部分一线城市检验价格小幅下降，进一步推动国产替代；⑥中药政策：搭建完善的上游质控体系是重要战略方向；⑦药店政策：打击骗保、更新全国分类分级管理办法出台。
        展望2019：变革中孕育新希望
        ①仿制药格局的重构拉开帷幕，未来一体化模式下的寡头竞争将是大势所趋。②积极关注政策导向下的医院行为变化：现代医院管理制度改革试点启动，打破原有编制，实施医生薪酬制度改革；深圳及北京医疗服务价格收费标准调整方向明确，充分体现医护人员劳动价值、回归医疗本质，同时市场关心的检验项目收费整体降幅温和、有利于国产替代。③行业二十年复盘表明：自上而下看，未来医药的牛股将在创新药头部公司及非药龙头中诞生。
        1  月投资思路：继续看好创新药头部公司及非药龙头
        仿制药格局重构加速，我们长期看好创新药头部企业及医药外包、器械细分、医药分销、连锁服务和零售领域的龙头公司。包括①创新药龙头恒瑞医药等；②医药外包龙头泰格医药、药明康德、凯莱英；③医药分销龙头国药股份及上海医药；④器械细分龙头迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗；⑤连锁医疗及零售龙头：爱尔眼科、老百姓及益丰药房等。
        风险提示
        新药审批速度慢于预期；药品价格下降；招标采购对企业品种销售产生重大影响；其他监管政策波动。