1.2、2018  年港股行情的节奏和阶段性影响因素总结。
        ——1  月港股基本面、资金面、投资者情绪的乐观因素叠加，行情阶段性超涨。
        我们前瞻性提示风险：欧美货币政策趋紧；中国金融监管和去杠杆力度增强。
        ——2  月全球股市大调整之前，即发布《短期波动骤升及长期价值重估》提示风险，大调整之后，我们秉承着敬畏市场的态度，判断主要矛盾已经发生变化，从而提出《梅花香自苦寒来，牛市进入调整期》观点上转向看空港股。
        ——3  月7  日《多变的春天》警惕风险：贸易战和地缘政治风险的上升；中国防控金融风险及改革可能导致短期震荡风险，建议二季度轻仓“卧倒”。3-6月港股宽幅震荡，教育、医药等防御性板块走出独立行情，A  股跑输港股。
        ——6  至9  月维持“至暗时刻”判断。贸易战再度升级；中报季业绩不达预期以及政策利空，抱团取暖的强势股崩塌。10  月初看空美股。
        ——在11  月中旬之后，我们的中期市场观点从“悲观、避险”微调为“中性、防守反击”，《一溪流水泛轻舟》、《山不转，水转》强调2019  年将构筑长期底部区域，基本面仍有较大压力，但是激发市场活力的政策红利驱动结构性行情。
        二、畅想2019：山不转，水转，一溪流水泛轻舟
        猜想1：宏观政策更积极但是政策力度受限，“螺蛳壳里做道场”
        猜想2：宏观政策手段更注重激发市场活力，充分挖掘存量财政潜力
        猜想3：2019  年中美贸易战阶段性缓和，相应，人民币2019  年将维持强势
        猜想4：2019  年资本市场将更加活跃，资本市场是深化市场化改革重要抓手
        猜想5：风水轮流转，中国资产将成全球长线投资的配置宠儿
        猜想6：中国权益资产的结构性机会增多，A  股的机会多于港股
        猜想7：精选中资美元债，是中国资产配置中防守反击策略的优选
        风险提示：欧美日发达市场股市可能补跌调整、中国经济下行风险