在光通信市场持续景气背景下，上游光器件产业快速发展。目前光通信行业正向高速化方向演进。公司在三大传统产品线基础上开发了隔离器、LENS  系列和密集线缆系列等多个新产品，且新产品已开始逐步放量。同时公司逐步布局有源光器件代工制造，凭借高品质的产品、优秀的成本控制以及高粘性的客户资源，公司有能力为下游客户提供一站式解决方案，并最终成为全球光器件行业的龙头平台型公司。
        行业投资面临新一轮拐点性向上机遇，公司产品进入新一轮成长期：5G  投资在19  年进入落地阶段，参照3G/4G  经验，传输侧光通信投资将率先起量。公司在套管、适配器和组件三大产品线基础上，提前布局电信及数据中心光模块上游，储备隔离器、透镜、高密度连接线缆等多个新产品线，定位光通信一站式解决方案专家。在经历扎实的系列产品认证之后，目前新产品开始逐步放量，新产品收入将成为公司新一轮增长点。
        从无源到有源，产品型向平台型公司跃变：随着光通信应用场景日渐丰富，光模块封装形式也日趋多样性。国内外光模块厂商未来将更多把核心封装工艺如OSA、COB  等转移给天孚这样的专业厂商，以降低封装成本和提高产品良率，公司占据产业链价值量逐步提升，公司已经具备七大无源和有源解决方案，并且具有很强的新产品拓展能力，天孚将从产品型向平台型公司跃进。
        具备稀缺的工匠精神，有望成为光通信行业新“立讯”：公司核心竞争力在于新产品研发拓展，原材料精密加工，光器件一站式供应，以及与全球主流光模块客户高度粘合能力。公司在光模块领域核心能力可类比如立讯精密，虽然市场特点不尽相同，但管理精细，客户产品拓展能力强等特质具有共性。
        投资建议：国内稀缺的一站式光器件平台龙头，维持“强烈推荐-A”评级。预计2018-2020  年净利润分别约为1.30  亿元、1.78  亿元和2.26  亿元，对应2018-2020  年PE  分别为36X、26X  和21X，对比其他光模块及器件公司35  倍以上的平均估值，依然具有估值优势，维持“强烈推荐-A”评级。从中长期角度，看好公司技术及产品升级和产业链价值转移带来的进口替代空间。
        风险提示：新产品拓展不及预期、产线订单量不足、光器件产品毛利率下降。