我们判断，套管、组件等老产品价格趋于稳定以及OSA、MPO、透镜等新产品产能趋于稳定，逐步贡献利润是公司业绩出现拐点的主要因素。随着明年新产品线进一步放量，未来几个季度公司将持续高增长态势，公司进入新一轮成长周期。
        2、毛利率单季度回升，费用率持续下降
        2018  年前三季度公司综合毛利率49.3%，同比下降8  个百分点，其中三季度毛利率50.3%，环比二季度提升近3  个百分点，新产品相对公司老产品毛利率较低，新产品逐步放量是毛利率同比较大幅度下滑的主要原因。随着公司新产品线批量生产逐步稳定，规模效应有望使得公司毛利率水平企稳，三季度在新产品逐步批量出货的情况下，综合毛利率已经出现回升。费用方面，销售费用率2.11%，比去年同期下降0.2  个百分点；管理费用率16.33%，同比下降0.1  个百分点，其中研发费用率10.2%，公司继续加大对新产品的投入，主要投向100G  OSA  高速光器件、MPO、光学元件镀膜及Mux/Demux  封装平台等新一代产品。
        财务费用由于受三季度美元汇率升值影响，取得正收益616万元，对业绩产生积极影响。
        3、产品类型布局多元化，有源器件将成公司增长新引擎
        数据大爆发带动的带宽投资加大，光纤入户速率的提高、数据中心建设、城域网建设、4.5G及5G的基站演进，将会带来光模块和高端光器件的需求增长。公司100/400G封装、Mux/Demux封装平台、隔离器等新产品线主要面向数据中心和电信级骨干网应用，具有高技术壁垒，客户覆盖如3M、Finisar、Oclaro、旭创、光迅等国内外主流客户，打造国内稀缺的高精度和高可靠性光通信元器件产品。海外高端客户占比不断提升，客户和产品结构面临双升级机遇。公司未来将打通从基础陶瓷套筒，到400G高速光器件整个光器件产业链，把握5G技术升级演进、数据中心高速增长等发展机遇，深化为光模块客户提供一站式解决方案的核心能力，巩固公司在光通信细分市场的优势地位。
        4、光通信一站式解决方案专家，维持"强烈推荐-A"评级
        受益于光通信景气度持续高企，拥有高端光器件研发制造能力的公司将更为稀缺。我们预计未来几个季度公司收入利润将进一步改善，明年5G光传输承载等网络建设起量，公司面临行业和公司基本面双拐点机遇。预计2018-2020  年净利润分别约为1.30亿元、1.71亿元和2.17亿元，估值上，当前市值对应2018-2020  年PE  分别为38X、29X  和23X，对比其他光模块及器件公司35  倍以上的平均估值，依然具有估值优势，维持"强烈推荐-A"评级。从中长期角度，看好公司技术升级和稳健务实的经营风格带来的进口替代空间。
        风险提示：5G建设不及预期、新产品线订单量不足、光器件产品毛利率下降