公司2018  年上半年实现营收2.07  亿元（YoY20.91%），主要受益数据中心需求快速增长，新老产品线共同发力，公司整体产能利用率显著提升。从产品线看：传统产品线（陶瓷套筒、光收发组件、光纤适配器等）在中高端市场保持领先地位；OSA  等光次模块、高密度线缆连接器、光隔离器等新产品线已进入量产阶段，产能持续提升；上半年梳理推进封装平台的研发，其中MUX/DEMUX  产品线已经开始共享收入。从区域看，国内市场营收1.4  亿元（YoY  16.83%），保持平稳增长；海外市场拓展迅速，实现营收0.67  亿元（YoY  30.42%）。
        净利润略低于市场预期，季度明显好转。2018  年上半年公司实现归母净利润0.54  亿元（YoY  -10.89%），其中Q1单季净利润2742  万元（YoY  -13.62%），Q2  2691  万元（YoY  -7.92%），季度同比收窄。公司上半年持续投入研发，加上处于产能释放阶段，折旧摊销占比较高，影响了净利润表现，随着新产品投产，下半年有望迎来拐点。公司上半年综合毛利率48.71%，同比下降11.37  PCTS，环比2017  年下半年下降2.13  PCTS，总体上传统产品对毛利率下降的影响在2017  下半年集中释放，2018  年上半年主要是产品结构带来的。公司在业内树立高端定位，光通信精密工艺方面具有深厚积累，毛利率降幅有望趋缓，净利润率水平有望企稳回升。
        高速率光器件募集资金到位，高端封装平台备战5G。2018  年8  月公司完成非公开发行工作，募集资金总额1.90  亿元投入高速率光器件产品研发和生产，不足部分公司通过自有资金投入。OSA  是无源产品的延伸，充分利用高端光器件制造经验和下游客户资源，进入价值更集中的有源市场，目前已成为多个大客户的稳定供应商。目前公司10G  及以上产品良率效率持续提升稳步增长，100G  产品已具备规模量产能力，有望随着下游客户进一步拓展云数据中心领域。另外，上半年公司重点推进Mux/Demux  耦合制造和BOX封装制造等八大技术平台，为知名客户提供高端代工服务，随着5G  网络建设和数据中心升级，Mux/Demux  等光交换产品有望成为业绩新动力。
        风险因素：价格竞争导致毛利率持续下滑，新产品量产进度低于预期。
        维持“增持”评级。公司是光器件/组件优质企业，定位中高端由无源向有源拓展，定增加码高速率产品、研发拓展高端封装平台，有望共享5G  网络和云计算数据中心红利。考虑到公司定增资金到位略低于预期，下调2018~2020  年净利润预测为1.16/1.47/1.86  亿元（原预测为1.33/1.66/2.02亿元），按照增发后股本对应EPS  为0.59/0.74/0.94  元，维持“增持”评级。