但从泸州老窖自身的情况看，公司今年业绩表现依然非常稳健，收入利润逐季加速，展望明年也是包含国窖、特曲在内的五大核心单品要实现全线增长，而且是在费用率不增加的基础上实现，因此，优秀的企业总是表达上悲观、行动上积极，提前布局，逆势抢占份额。
        2、经营稳扎稳打，战略落地循序渐进：回顾老窖近几年发展，从14  年新管理层上任以来，公司就开始大力推动改革，砍条码、调整各产品价格体系、渠道扁平化、拉升品牌等，各项战术层面的动作有条不紊落地，取得的效果也有目共睹，12  月初公司再次下发了关于明年1  月18  号特曲提价的通知，除了继续推进特曲品牌的复兴以外，也反映了公司目前良好的经营趋势和管理层对未来自身的发展信心，我们认为，关注公司的动作比关注管理层的言论更重要。
        3、国窖仍是公司未来核心看点：前两年在“低基数+扩渠道+补库存”背景下，国窖迎来连续的爆发式增长，今年基数提升后，增速有所放缓，但国窖整体销量已近万吨，远超历史新高，同时公司资源进一步向消费者和终端倾斜，从河北、浙江、河南等地反馈来看，实施策略已经开始奏效，终端动销加快，消费者认可增强，全国重点市场的渗透率继续提升。另外，从公司产品布局上看，由于缺少次高端的核心产品，“特曲60”后续进展还要观察，窖龄、特曲、博大这些只能作为公司的基础盘，撑不起成长空间，因此公司的增长都聚焦在国窖上，这是公司的优势也是劣势，经过这几年的卧薪尝胆、刮骨疗伤，内部梳理基本都已经完成，公司这两年报表增速一直比较稳健，明年开始公司还将全面展开空白市场招商，引入优质渠道和终端资源，预计未来两年公司业绩将维持稳健增长，波动不会太大。
        4、盈利预测与评级：预计18-20  年EPS  为2.31/2.86/3.48  元，对应PE17/14/11  倍，维持“强烈推荐”评级。
        5、风险提示：1）行业竞争加剧，费用继续大幅增加影响利润；2）提价效果不达预期；3）宏观经济大幅波动影响行业需求，茅台价格下滑使国窖增长受到挤压。