行业未来变化明显：1）未来2-3  年市场份额将继续向大型酒企加速集中；2）经营渠道正发生巨大变化；3）消费群体发生根本性变化。80/90  后是非短缺经济时代诞生的新消费群体。
        公司方面：抓机遇、升品牌和扩市场
        1）抓机遇：在市场周期调整，整体走向充分进程中，进一步提升集中度；2）升品牌：在消费群体的迭代进程中，如国窖1573  将要向更适合高端、品味、时尚的消费群体去提升。3）扩市场：首先继续向弱势或空白市场延伸，其次未来公司要大力进入广大的县乡镇市场。在此前营销规划上，公司就已表示2019  年泸州老窖将加大空白区域市场招商力度，并且下沉到县级市场。
        公司目标：2019  年保持正增长，费用率保持稳定
        公司目标为2019  年保持正增长，核心战略依然为聚焦五大单品。从公司五大单品来看，国窖1573  在经历快速增长后逐渐降速，但在此前营销规划上，公司表示2019  年国窖1573  收入目标为100  亿，国窖1573  预计仍能保持良好增长，2018  年特曲增速约50%，随着公司整体品牌体系梳理推进，头曲、二曲、窖龄酒等单品都有望接力增长。
        2019  年是白酒企业竞争最激烈的一年，所以很多企业费用会大幅增长，得益于公司前三年的铺垫，公司有底气不提高费用投入率。
        维持公司“增持”评级
        我们预计公司2018  年、2019  年以及2020  年营业收入分别为126.9、150.6  以及176.0  亿元，同比增速分别为22.1%、18.7%以及16.9%，净利润分别为33.8、42.7  以及52.5  亿元，EPS  分别为2.3、2.9  以及3.6  元/股，对应PE  分别为17.2、13.6  以及11.1  倍。
        风险提示：白酒行业景气度下降；食品安全风险；公司渠道拓展风险。