目前，坚持“实业+资本”双轮驱动发展，聚焦“无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务”四大业务板块，是生产军用无线通信和北斗导航领域的龙头企业。
        无线通信业务受益于国防信息化建设大潮，预计每年百亿市场空间，未来三年公司存量及增量快速拓展并保持20%以上增速。全军每年对于无线通信产品的需求有望达百亿元以上，而公司在海军等领域市占率达40%以上，陆军规模持续扩大，且战略支援部队、火箭军和武警部队也将产生相当规模的市场需求。公司产品实现从海陆军向其他军种的纵深扩展，将充分受益于军用通信市场的广阔空间。18  年公司累计签订20  亿元以上无线通信相关订单，军改后订单恢复良好，未来三年20%以上增速可期。
        民品业务充分受益5G  建设，并有望与导航业务等融合，未来三年增速有望突破20%增长。
        中国联通网络技术研究院预测，5G  的基站数量将达到4G  的1.5-2  倍，网络服务市场将受益于5G  时代更大规模的网络工程建设和后续的维护优化需求。据中国信息产业网的预测，2017  年网络通信服务领域市场规模预计已突破2600  亿元以上，我们预计未来5  年或将保持20%以上复合增速。公司具备通信技术全业务服务能力业，是除中通服之外的第二梯队优势企业，将尽享5G  建设红利。
        北斗全产业链龙头，民用市场有望于2019  年爆发。民用领域，北斗三号建设2020  年覆盖全球，将带动北斗产业升级换代，北斗相关产品和服务将不断进行配套的升级和深化，公司全产业链布局北斗，将在2019  年迎来北斗应用爆发。军用领域，公司紧抓构建卫星通信、导航、遥感一体的天基信息网络是重要的信息化发展方向。随着军改完成，2018  年北斗采购逐渐恢复，未来三年增速40%左右。
        首次覆盖，给予“增持”评级。我们分析预计，公司18/19/20  年的EPS  分别为0.19、0.26、0.32  元/股，目前股价（12  月24  日收盘价）7.62  元，对应PE  分别为41、29、23  倍。
        选取与海格通信同样以军工电子通信、导航及软件服务等为主营业务的代表性可比公司进行对比参考，可比公司18/19/20  年的平均值分别为34、28、24倍，公司2018  及2019  年估值水平与可比公司估值比略高，但是2020  年公司估值水平较可比公司估值均值比略低。考虑到公司军品业务稳定恢复并采购加速、民品业务布局不断拓展，公司未来成长加速可期，同时，考虑到公司作为首批纳入MSCI  指数的股票，未来有可能获得增量资金投资。因此，看好公司中长期投资价值，首次覆盖给予”增持”评级。
        风险提示：军工电子信息化建设进程放缓；民品领域竞争加剧带来盈利水平下降。
        原文来自:申万宏源证券研报《海格通信(002465):国防信息化老牌龙头注入5G  新动力》，发布时间：20181225，作者：韩强
        【简评】：海格通信(002465):公司为国内资深军工电子企业，背靠广州无线电集团，是国企改革标兵单位。公司无线通信业务受益于国防信息化建设大潮，预计每年百亿市场空间，民品业务充分受益5G  建设，预计未来三年业绩增速将明显提升，考虑目前估值水平，给予“增持”评级，止损价7  元。观点参考申万宏源证券研报，发布时间：20181225，作者：韩强（投资顾问：陈雷,证书编号：S0260614020012）【投资有风险，入市需谨慎】