预测公司  2018~2020  年  EPS  为1.20/1.26/1.28  元，考虑到公司经营成熟并结合动力煤版块估值水平，给予  2018  年  7  倍  PE  估值，目标价  8.40  元。
        煤电联营，业绩稳健。公司现有霍林河矿区一号露天矿田、扎哈淖尔露天矿田，合计产能  4600  万吨；同时配有霍林河坑口发电  2×600MW  机组。煤电联营，业绩稳健。A  股上市以来，实现零亏损，业绩稳定性仅次于中国神华。
        拟收购霍煤鸿骏  51%股权，打造“煤-电-铝”一体化产业链。据公司公告，公司拟以发行股份以及支付现金方式购买霍煤鸿骏  51%股权，进军电解铝行业。霍煤鸿骏主营业务为电解铝生产及销售，拥有年产量  86  万吨电解铝生产线、装机容量  180  万千瓦火电机组、30  万千瓦风电机组。若收购完成，公司自有煤电资源，可实现电解铝低成本运营，同时“煤-电-铝”版块联动效应增强，有助于提升业绩稳定性。
        布局新能源产业，培育未来利润增长点。近两年来，公司积极拓展风电、光伏发电等新能源业务，一是先后新增设立阿巴嘎旗绿能、苏尼特右旗绿能、兴县大度山、交口县黄崖山和达拉特那仁太等新能源有限公司；二是完成对锡林郭勒盟霍林河新能源有限公司增加注册资本；三是加快对交口棋盘山风电场  99.5MW  等新能源项目的投资建设。新的利润增长点正在形成，未来将为业绩带来增量。
        风险提示：煤价超预期下跌；在建工程进度不及预期；并购不确定性风险；宏观经济风险。